证券时报多媒体数字报

  近日，电影龙头公司华谊兄弟、光线传媒公布再融资预案，成为创业板再融资放开后首批公布方案的公司。

  根据预案，华谊兄弟、光线传媒将加大超大型影片与大制作影片的投资力度。华谊兄弟本次融资金额不超过25亿元，拟以20亿投入影视剧项目，5亿用于偿还银行贷款；项目计划为12部电影（超大型5部、大制作5部、中小制作2部）、5部电视剧。12部电影预计总投资额为34.4亿，华谊兄弟投资比例达50.41%。另外，光线传媒本次融资金额不超过28亿元，项目计划包括32部电影（大制作15部、中小制作17部）、5部电视剧、4个电视栏目。电影总投资额达33.8亿，光线投资预算为22.82亿。

  电影投资主体多元化背景下，制片龙头提升内容门槛以强化其行业地位。上海电影节期间，腾讯宣布进军电影行业；土豆网发布土豆文艺电影频道2.0战略。视频行业作为新崛起渠道，向电影内容产业延伸，将形成新的“内容+渠道”垂直整合。新的投资主体加码电影投资，以及新的主创力量不断崛起冲击电影产业原有格局。创业板再融资政策放开后，华谊兄弟、光线传媒作为制片龙头，快速反应，推出再融资方案，加码超大型影片与大制作影片投资力度，将提升电影制片门槛，从而强化各自的行业地位。

  创业板再融资政策放开有利于电影公司获得资金支持，实现持续发展。创业板再融资放开后，传媒板块两大电影龙头公司反应最为迅速，超出市场预期，且符合行业发展规律。从电影发展史角度看，城镇化与资本支持是驱动行业崛起的两大关键因素。电影产业作为资本密集的产业，需要大量资金支持以获得持续发展。另外，两大公司通过再融资可减轻财务负担，优化资产负债率等财务结构，进一步优化盈利能力。

  我们认为，传媒板块龙头公司再融资方案预期将持续出台，有利于板块活跃度再提升。传媒板块蓝色光标、乐视网、掌趣科技、华策影视等龙头公司，利用创业板再融资政策放开契机，推出融资方案驱动业务快速发展的概率较大。再融资有利于龙头公司进一步整合行业优质资源，快速做大规模。随着传媒板块估值的回调，以及龙头公司再融资方案持续出台，积极事件性因素将推动板块活跃度再提升，布局优质成长股的时间点已到来。

  （作者系光大证券分析师）