证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 卢青

  今年上半年，A股市场一直在2000点附近徘徊，然而有一只股票涨幅超220%，它就是军工股龙头成飞集成。

  成飞集成的巨大涨幅，主要源于公司今年5月份发布公告，拟16.6元/股定增约12.73亿股，收购中航工业旗下沈飞集团、成飞集团、洪都科技100%股权（总价158.47亿元），并配套融资不超过52.82亿元投资先进战斗机及航空武器系统能力提升项目、沈飞民用飞机零件制造产业化建设项目、柴油发动机电控燃油喷射系统扩能技改及研发条件建设项目。

  此次重组完成后，成飞集成主营业务将变更为以歼击机、空面导弹等军品研制为主，成飞集成作为军工股的带头大哥，涨幅惊人，其实暗含了市场对军工证券化的期待。

  资产证券化及资产注入预期成为军工板块走强的重要因素。最近一段时间，关于军工行业的政策利好接连不断。军民融合、研究所改制、鼓励和引导民营资本进入军工领域等政策措施陆续出台，旨在推动我国军事工业与国民经济的融合，实现富国与强军的统一。

  一位航天证券的研究员表示，军工资产证券化是我国军工企业未来发展方向。军工资产证券化可以拓宽军工企业融资渠道，减轻政府的财政负担、解决制约军工产业发展的资金瓶颈。通过并购重组可以进行产业整合、降低发展成本、减少重复建设的浪费。

  以美国为例，军工企业正是借助资本市场实现了大跨越，诞生了波音、洛克希德·马丁、雷神、通用动力等军火巨头。而我国的军工资产证券化率相对较低。一直以来，军工资产重组受诸多限制，导致军工资产证券化总是雷声大雨点小。

  不过，中国重工资产重组、成飞集成披露重组方案，一系列动作的背后，是中国军工资产证券化正在全力加速。一位基金经理就曾表示，军工企业大规模的资产证券化不可避免，目前十大军工集团的资产证券化率只有30%，增长前景广阔，并且制度障碍已经撤除，大幕已经拉开。与国外军工公司的资产证券化率一般处于70%~80%的水平相比，我国军工企业未来提升的空间大，预计未来五年，军工资产证券化比例有望提高2~3倍，市值有望增长5~10倍。

  目前国家正在推进军工科研院所体制改革，鼓励军工体制改革后将军工资产注入相关上市公司，以实现军工资产证券化，并扩大军工资产的融资和经营。有分析师就指出，军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过军工科研院所改制以及军工资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。因此，军工资产证券化会越来越深化。其实，在山东枣庄召开首届中国军工产融年会就是对加速军工资产证券化的有益尝试。

  除军工资产证券化外，民参军类上市公司有望成为产业亮点，党的十八大确定了我国军事工业“坚持走中国特色军民融合式发展路子”的方向，鼓励民营企业和民间资本进入军工领域作为深度融合的重要手段得到了政府和军方的大力支持。对于军工企业来说，军用与民用产品融合早已成为常态，吸引民营资本促进民用产品生产规模提升，成为迅速扩大资产规模、加强企业管理水平的捷径。

  国务院发展研究中心研究员陈清泰就曾指出，民营企业已经今非昔比，研发和生产能力有了很大的提高，一些技术和产品可以填补军工企业的不足。在首先满足保障国防需求的同时，军工企业应该充分发挥市场效能。凡是从市场上可以获得的资源都可以选择性地利用，凡是高技术企业都可以有选择性地成为合作对象，还可以通过并购将这些企业纳入自己的体系。

  可以预见的是，在新一轮国企改革的带动下，军工改革将推动军民融合深度发展，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，为优势民营企业进入国防科技工业体系扫清障碍。同时，军工企业资产证券化的不断推进，将为资本参与军工行业带来机遇。

  此外，如同中船重工集团副总经理孙波所言，军工产业和新兴产业的发展也将丰富资本市场的投资品种，提高上市公司的整体质量，促进资本市场发展壮大和有效发挥资源配置作用，成为经济转型升级的重要力量。

  未来，资本、军工，有望实现良好的互动。