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  证券时报记者 卢青

  在目前军工企业改革不断深化的大背景下，军民融合是军工改革的重要组成部分，而借力资本市场，实现军工企业的资产证券化已成为各方共识。如何实现资产证券化？军工改革中应该注意哪些问题？在首届中国军工产融年会上，各方专家给出了建议。

  国防科技工业企业协会常务副会长石金武表示，军民融合深度发展，是一项紧迫而艰巨的重大任务，必须坚持全面推进改革。要充分发挥军工集团在军品科研生产中的核心骨干作用，促进军、民用技术的双向转移，实现技术、产品和能力的全方位深度融合。

  他建议，国家要重点支持军工技术转化与相关产业发展。政府要进一步研究制定支持性政策，鼓励军工优势技术的辐射带动。军工优势产业的发展由于其技术的复杂性和市场的特殊性，特别是在产业发展初期，产业链上下游还不成熟阶段，必须依靠政府的政策支持力度予以重视和倾斜。

  他强调，军民融合深度发展，为吸引民营资本促进军工民用产品生产规模提升铺平道路。“军工企业资产证券化、引入民营资本等难题在新一轮国企改革的时代大背景下，有望迎刃而解。”他认为，军民融合深度发展使军工行业最有希望成为因国企改革和军民融合而迎来大发展的行业。

  对于如何做好军工产业证券化，军事科学院研究员栾大龙也给出了建议。他认为，要完善资产证券化现行法律法规，制订军工资产证券化指导文件，充分体现军民融合，同时要规范和建立军工资产证券化审核流程、认可标准。

  同时，由于军工企业大多属于国有独资，产权结构单一，因此积极推进股份制改造，实现投资主体多元化显得尤为重要。栾大龙认为，股份制改造可以是国有企业吸收非国有资本，也可以是不同企业、不同集团、不同投资单位的国有资本相互投资持股。

  此外，他还建议，以军工资产证券化为基础，要加速军工资产的集中。“军工资产集中可以缓解军工产能的分散、过剩，提高军工企业的规模化效益、专业化水平以及国际竞争力。以上市公司为平台，通过军工资产证券化，推动军、民技术的双向转移，推动军工资产的优化配置。”

  作为民营企业的代表，北京海兰信数据科技股份有限公司董事长申万秋表示，通过资本市场推动军工资产市场化具有较大优势。

  申万秋表示，因为涉及到军工资产，合理估值是操作的关键问题，而资本市场的公开、公平等特征，使得整个估值过程有专业机构参与，在阳光下运行，这是其他方式无法替代的。同时，优质的军工资产，都蕴涵着国家多年的巨大投入，从国有资产保值增值的角度，投入方一定要有合理的回报；另一方面，军工产业的快速发展需要拓宽融资渠道，资本市场可以解决资金的来源。

  此外，申万秋认为，科研资产最大的特征就是与人高度相关联，如果在运行过程中，不能有效解决对核心人员的激励，可能会导致资产与人员分离，资产出现巨大瑕疵。上市公司平台有成熟的管理层激励制度，这将有效保证科研人员持续推进新技术的攻关和科研成果的改进。