证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 许岩

  经济形势趋暖，国际投行“改口”。

  年初，业界认为“2014年将是中国经济艰难的一年”，一些国外机构更是集体唱空中国经济。在此背景下，自今年4月开始，中央启动一系列微刺激政策，在铁路、保障房和水利等领域定向发力，并出台相关支持政策。

  最近几周，受中国6月份超预期的制造业以及5月份经济数据亮眼的刺激，包括高盛、巴克莱银行、野村证券在内的多家国际投行一改之前的唱空腔调，纷纷上调中国经济增长预期。

  证券时报记者对上半年国内投行和国际投行的预测进行了梳理比较，同时归纳了他们对下半年经济的判断。对下半年的走势，基本达成一致，今年经济尽管前半场一度令人感觉已滑出调控区间，但在改革和微刺激政策的多重作用下，完成7.5%左右的全年经济增长目标可期。

  国际投行“改口”

  上调中国经济预期

  国际投行在对中国经济的预测上，并没有表现出其“国际范”，而且每年都有一波国际投行集体唱空中国经济。今年上半年中国经济出现了几次微妙的变化，国际投行也不停修正对中国经济的预测。

  以高盛为例，去年年底时，高盛预期2014年中国经济增速达7.8%。但是经过两个月的运行，中国经济数据并不理想，之后一系列的国内宏观数据表现不如人意，高盛将中国2014年经济增速预期从7.8%下调至7.3%。此外，由于贸易和消费数据疲软，高盛还将中国一季度经济增速预期从原先的6.7%大幅调降至5%，是所有机构中最低的。

  但进入5月份，我国“微刺激”举措频出。在此背景下，高盛报告称，由于3月份中国经济增长从1~2月份的谷底大幅环比反弹，预计二季度经济同比增幅7.5%，高盛此前预测值为7.3%。

  摩根大通近日也将中国二季度经济增速预期，由此前的6.8%上调至7.2%。

  此外，野村证券此前预计一季度中国经济将同比增长7.3%，并预计二季度增速将下降到接近7%的水平。但在5月份多项经济数据公布之后，以往较为谨慎的野村证券率先将中国全年经济增速调高至7.5%。野村证券将今年第二、三、四季度的经济增速预期从原来的7.1%、7.4%和7.5%分别上调至7.4%、7.5%和7.6%，相应的全年经济增速从7.4%调高到7.5%。

  对此，野村证券首席经济学家张智威表示，此次调整预估取决于两个方面，一是5月月经济增长动力意外回升，二是政策措施微调力度加大。

  巴克莱银行不久前将中国经济全年增速预期从7.2%上调至7.4%。巴克莱认为，尽管3月以来采取的稳增长举措目前正在发挥效力，但未来政策进一步放松将不可避免。

  法国兴业银行去年底对中国2014年全年GDP增速预测为6.9%，日前上调为7.1%。

  另外，对中国坚定唱多的德意志银行，虽然将中国经济增速预期从8.6%下调至7.8%，但仍是最看好中国经济的外资金融机构。

  国内机构预测

  更接地气

  从预测误差来看，国内机构和研究者的经济增长率预测值比国外机构的预测值更加接近实际，其中国家信息中心、中国社科院经济学部等预测机构数值误差相对较小。

  在国内机构方面，中信证券首席经济学家诸建芳与申银万国李慧勇均预计一季度经济增长7.4%，其认为一季度第二产业增速明显回落，由于房地产市场低迷，相关服务业增速下降，但考虑到新形态服务业兴起，第三产业增速回落幅度不大。

  民生证券研究院副院长管清友在一季度经济数据公布之时，他就预计二季度经济同比稳中趋升，二季度即便按去年同期环比测算，增速也有7.4%，考虑到当前稳增长政策、出口回暖等因素，二季度经济不悲观，政府不会采取“更强有力的措施”进行增量刺激，预计仍以预调微调和盘活存量政策为主。

  国家信息中心和中国社科院经济学部之前均预测，一季度我国经济将增长7.5%左右。

  同时，国内机构对中国经济的认识更加切合实际。对于一季度中国宏观经济的运行形势，国家信息中心曾这样分析：进入2014年，去年我国经济稳中有进的发展态势和积极因素会继续发挥作用，经济体制改革也将为经济发展注入新动力，宏观经济将保持平稳增长态势。与此同时，产能过剩问题、财政金融潜在风险、房地产市场分化等矛盾和问题继续积累，经济仍存在下行压力，2014年一季度国内生产总值将稳中趋缓。

  完成全年增长7.5%

  目标可期

  对于未来经济走势的判断，国际投行已经纷纷改口唱多中国经济，无论国内机构还是国际投行，都对下半年中国经济谨慎乐观。今年经济尽管前半场一度令人感觉已滑出调控区间，但完成7.5%左右的全年经济增长目标可期。

  国际货币基金组织第一副主席利普顿日前表示，预计中国今年经济增长率将达到7.5%的水平。他认为，全球前景改善应该能在下半年为中国出口增长提供支持，这将有助于弥补国内需求的放缓。另外，通胀有望保持稳定，预计经常账户顺差与去年相比将小幅下降。

  瑞银中国首席经济学家汪涛表示，在决策层“微刺激”和出口持续复苏的背景下，预计经济增长势头有望在今年二、三季度持续改善，支撑经济环比增速反弹。

  国内机构的判断也如此，李慧勇对未来我国经济发展持积极态度。他给出“我国经济三季度将略有好转，四季度有压力，全年增速在7.5%”的判断。

  诸建芳则表示，只有通过一系列改革，中国经济才能最终摆脱目前的困局，提高全要素生产率，从而提高潜在的增长速度。按照中信证券的预测，改革可以提升中国的全要素生产率1～2个百分点。