证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 沈宁

  连续交易制度的推出，顺应了实体企业风险管理的需求。夜盘时段国外市场的重要数据和突发事件对国内市场的影响，可在连续交易时段内被消化，大大降低了内盘相关期货品种交易的系统性风险，获得了市场参与者的认可，拓宽了期货市场服务实体经济的深度和广度。

  从市场运行情况看，一方面，产业客户参与度不断提升。截至6月30日，黄金单位客户日均持仓量较去年同期同比增长45.17%，白银同比增长103.11%，铜同比增长28.59%，铝同比增长55.64%。黄金品种日均套保持仓量较去年同期同比增长43.07%，白银同比增长104.49%，铜同比增长55.64%，铝同比增长28.59%。

  单位客户持仓量和套保持仓量的大幅攀升，表明连续交易上线以来产业客户参与度显著提升，期货市场在满足实体经济风险管理需求方面的功能发挥更加充分。

  其次，各类机构投资者参与热情显著提高。随着连续交易的开展，各类机构投资者参与度显著提升。截至6月30日，特殊单位客户黄金持仓量较去年同期同比增长73.47%，白银持仓量同比增长333.01%，铜持仓量同比增长294.88%，铝持仓量同比增长301.01%。目前，上期所已有16家商业银行取得黄金期货自营业务资格，9家商业银行取得白银期货自营业务资格。

  与此同时，上期所参考成熟市场经验，对黄金、白银期货标准合约的交割月份、最小变动价位、涨跌停板、保证金比例等内容进行了调整。为了进一步促进企业和金融机构利用期货工具管理风险，上期所还完善了交易信息披露制度，优化了套期保值申请流程。

  上期所连续交易让实体企业实实在在受益。山东招金金银精炼有限公司是上海期货交易所认可的可提供标准金锭、银锭合格精炼企业。该公司交易部负责人李玉娟表示，在连续交易推出以前，公司只能被动接受外盘价格波动的风险，因为贵金属的价格经常受到美国、欧洲一些重要政策和数据的影响，而公司受相关规定的限制，不能参与外盘交易。往往外盘价格一出现波动，就只能干瞪眼、干着急。

  “通过参与夜盘交易，我们可以根据生产、加工、销售的情况，更加有效地进行套期保值的操作，而且可以及时调整仓位，较好地规避了夜间交易时段的价格风险。”他说。

  株冶集团股份公司进出口部负责人称，上期所的连续交易使国内外价格联系更加紧密，在夜盘出现极端行情时，可以及时跟进或止损，有利于套保和套利交易的操作，比如今年3月初的融资铜和超日债事件引起的下跌，企业可以及时地作出反应，对冲风险。特别是在价格波动大、出现目标价位时，公司的某些限价交易指令的最终成交量中，夜盘的比重能达到50%以上，为企业抓住市场机遇，顺利完成保值目标提供了极好的工具。

  云南铜业期货部主任张剑辉介绍说，云南铜业从一开始就参与了上期所夜盘的交易，更有效地实现了价格风险的管理。一是交易时间的延长，给公司更多的有利时机来建仓或调整仓位；二是对做外盘的企业来说，可以实现内盘和外盘良好的互动；三是客户利用期货市场来“点价”时，可以选择夜盘的价格，满足客户多元化的需求。