证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李明珠

  热钱涌入，港汇进入下半年频频异动，香港金管局再次出手维稳。

  昨日港元触及7.75的强方兑换保证，香港金管局再度入市，注资约19.38亿港元，这是金管局本月第6次向市场注资，连同前5次累计向市场注入182.05亿港元。在此次注资后，银行体系总结余在下周一（14日）将增加至1,820.60亿港元。

  对于此次港元需求突然增加导致港汇持续走强的原因，市场并未明显形成统一看法。而对于涌入的资金去向，不论是监管层还是金融机构都密切关注。

  香港金管局行政总裁陈德霖日前发文表示，此次港元需求增加主要原因是企业活动如并购、派息等，而且联系汇率制度仍然适合香港，金管局在监管上对市场实施“逆周期监管措施”，由“被动防御”转向更多的“主动防御”，以维持港元汇率稳定，保障香港金融体系不受热钱快进快出的影响。

  香港财经事务及库务局长陈家强则担心热钱流入，称投资者固然开心，但热钱总会有离开的一天，他表示，政府会加强注意资金走势及相关风险。

  事实上，近几年来，金管局连续入市的情况其实并不多见。在2008年9月到2009年12月，美国与中国分别推出量化宽松及“四万亿”计划救市，曾多次触发强方兑换保证安排，期间估计共有6173亿港元巨资流入；另一次频繁入市则发生在2012年第四季度，美国推出第三轮QE，短短几个月之间金管局28次入市，共计1072亿港元热钱流入。

  为何近期大量资金流入香港？摩根资产管理常务董事、亚洲首席市场策略师许长泰表示，无论债券还是股票市场，资金流入新兴市场的趋势在过去1-2个月内非常明显。中国官方制造业PMI增速创年内新高，终于吸引资金重返香港地区，区内仍以台湾地区、印度等市场更受外资追捧。

  博盛资本雷拯夏表示，第一是中国国内新增外汇占款暴跌，说明出口贸易仍然很弱，在岸人民币汇率存在继续贬值的预期，带动离岸人民币汇率也有压力，这部分钱会选择以港币资产形式存在；第二是美国的资金出于避险需求，美股继续创新高压力也很大，失业率一直往下走，加息提前的预期也在增强，美元吸引力也相对有限。

  胜利证券分析师周武也表达了类似的观点。他称，暂时未见有热钱流入股市的明显迹象，而且目前的市况也不值得资金持续流入香港，眼下流入的主要原因首先是股票债券迎来的派息高潮；其次一些资金从内地流到香港，很多香港人之前拿钱到内地换成人民币博取高息，或者是买理财享受高收益，但是现在国内理财产品的问题比较多，而且人民币升值有限，不如回香港存或者买港币债券，形成巨大的兑换港元需求，此外新股近期频繁发行产生的兑换需求也是一个重要因素。

  招商证券（香港）的报告指出，相比上一波资本流入，虽然全球范围资本充盈程度有所下降，且港股市场的整体状况差于2012年年中，但港股市场“结构性见底”的估值吸引力和横向对比中的“洼地效应”都可以解释为何当前港股市场对国际资本重现吸引力。

  对于资金未来流向以及港汇预期，东方汇理环球金融市场部亚洲利率策略主管张淑娴认为，下半年加息预期上升，相信资金将会流出香港，但由于香港银行体系总结余充足，预期港汇处于7.76水平。