中国基金报多媒体数字报

  日前，葡萄牙BES银行财务健康状况在欧洲大陆引发一轮恐慌情绪，对欧美股市造成严重打击。笔者认为，葡萄牙BES银行危机加大了市场的恐惧情绪，需要警惕其带来的“蝴蝶效应”。

  葡萄牙BES银行事件源自去年12月葡萄牙央行在意识到Espirito Santo国际集团（ESI）可能存在财务问题后，开始对其及其子公司进行审计。ESI集团是由葡萄牙一家大型家族企业创建的，总部位于卢森堡，在葡萄牙是非常具有影响力的集团，主要经营酒店、医院、银行等行业。ESI集团的子公司ESFG持有BES银行25%的股份，是BES银行的控股股东。葡萄牙央行在审计中发现ESI集团存在严重财务会计问题，今年5月，葡萄牙央行又发现该集团利用一些银行来发行债务，其中包括其控股的BES银行。7月10日，因BES被爆出在ESI集团上有大量风险敞口，其股票遭遇抛售，股价暴跌16%，而ESFG也被暂停了股票及债券交易。

  BES银行危机最可能的解决方案，是在葡萄牙政府斡旋下达成某种纾困协议，或者由政府对该银行进行信用托底。葡萄牙央行目前已经介入，假如该银行面临破产风险，很可能为其托底。尽管如此，BES银行危机所带来的“蝴蝶效应”仍然极大，需要提防。2010年到2012年，欧债危机使得包括葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙在内的“欧猪五国”，每一天都颤颤巍巍地生活在债务危机阴影之下。在欧债危机中，欧洲银行业危机与主权债务危机相互交织、相互放大，银行健康状况的信息严重冲击了金融市场。近一年多来，欧债危机的风暴也逐渐平息，欧债危机的解决才有些眉目，投资者刚刚对欧洲金融系统树立起了一点信心，监管部门希望对120多家大型银行进行压力测试时，各银行能向市场交出一份健康的体检结果。然而，葡萄牙BES银行危机显示出欧洲银行业情况依然不稳定，投资者对欧洲市场和欧洲银行业的信心受到了很大打击，似乎欧债危机并未完全离去。

  在笔者看来，葡萄牙BES银行危机事件与欧债危机并没有多少直接关联，但其毕竟发生在欧债危机并未完全烟消云散的当口，引发投资者的联想与担忧也属正常。BES银行危机其实与葡萄牙银行业治理不完善与欧洲银行业监管疏漏有很大关系。今年5月，葡萄牙政府宣布将完全退出由欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”的国际救助计划，而且不需申请预防性信贷。这使其成为继爱尔兰之后第二个在没有使用紧急救助的情况下退出经济援助计划的欧元区国家。葡萄牙这么早退出救助安排，似乎是急于想证明其对本国经济复苏、财政治理以及银行业改革等方面充满信心。但BES银行危机事件的爆发，给葡萄牙政府和欧洲银行监管部门上了一堂风险案例课，让他们认识到“革命尚未成功，同志仍需努力”。

  展望未来，无论是葡萄牙还是欧元区，仍然需要强化银行业治理和监管。由于银行业关联交易是伴随着银行业机构产权关系复杂化而出现的一种客观现象，交易双方在形式上法律地位平等，事实上地位不平等，交易一方可对交易另一方进行控制和施加重大影响，因此，关联交易客观上存在不公平及滥用的巨大风险。BES银行与母公司之间的关系已经充分揭示了这一点。因此，强化银行业治理主要是通过规范金融控股公司的母子公司治理结构，防范银行业关联交易风险。而强化银行业监管，也主要是强化银行业关联交易监管。日前，葡萄牙央行表示，理解外界对其银行业监管的批评，将立法加大监管。银行业关联交易监管，要着力于内部人和股东关联交易监管、金融控股公司关联交易监管以及企业关联交易信贷风险的监管，加强对关联交易的立法，强化银行内部控制。从战略角度看，还要充分发挥欧洲银行业联盟的作用。今年4月15日，欧洲议会投票通过了银行业联盟法案的最后部分——单一清算机制和国家存款担保基金规定。至此，由单一监管机制、共同存款保险机制和单一清算机制为三大支柱的欧洲银行业联盟终于由构想变成现实，这被认为是欧元区成立10多年来欧洲金融一体化的最重大进展之一。欧洲银行业联盟这个统一监管制度，有望在2016年1月真正发挥“自救”功能。 （作者系中国人民银行郑州培训学院教授）