中国基金报多媒体数字报

  基金管理人：华商基金管理有限公司

  基金托管人：中国建设银行股份有限公司

  报告送出日期：2014年7月18日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2014年4月1日起至6月30日止。

  §2 基金产品概况

  ■

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  华商稳定增利债券A

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  华商稳定增利债券C

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  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：①本基金合同生效日为2011年3月15日。

  ②根据《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票（包括创业板、中小板）、权证。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的30%；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的20%；权证投资比例不高于基金资产净值的3%；并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起6个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。

  公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会。

  针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况。针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配。本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。

  公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，统计了溢价率占优比例。本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施。

  报告期内严格执行公司相关制度，未发现本基金存在异常交易行为。公司严格控制旗下非指数型投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易，按照有关指数的构成比例进行的投资导致出现的同日反向交易中，成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的5%。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

  二季度，定向降准引发货币政策放松预期，加之资金面的长期宽松，推动长端收益率急速下行，收益率曲线由牛陡切换至牛平。此外，经济数据微弱反弹和稳增长措施带动风险偏好上升，交易所高收益债创出年内新高。临近季末，在各期限评级债券收益率均大幅下行之后，由于缺乏进一步利好因素的支持，市场出现调整迹象。

  二季度本基金以持有信用债为主，适度参与金融债的波段交易机会，债券组合维持中等久期和较高的杠杆。此外，积极参与股票和转债的投资机会，精选医药、信息服务、电子等行业个股。

  4.4.2 报告期内基金的业绩表现

  截至2014年6月30日，华商稳定增利债券型证券投资基金A类份额净值为1.126元，份额累计净值为1.126元，基金份额净值增长率为4.74%，同期基金业绩比较基准的收益率1.45%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率3.29个百分点；华商稳定增利债券型基金C类份额净值为1.110元，份额累计净值为1.110元，基金份额净值增长率为4.62%，同期基金业绩比较基准的收益率为1.45%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率3.17个百分点。

  4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  我们对三季度债券市场谨慎乐观。基本面仍有利于债券市场，目前的收益率具有中长期投资价值。但短期内央行的货币政策和机构的配置力量仍是影响市场的主要因素，财政存款投放和信用扩张带动经济出现企稳迹象，稳健的货币政策基调下，货币政策进二退一，放松力度低于预期。而利率市场化的推进抬升银行负债端成本，长端利率收益率在大幅下行后吸引力不足。如果缺乏进一步利好政策的推动，三季度利率债下行空间有限，存在调整压力。不过，基本面稳定和资金宽裕有利于市场风险偏好的提升，信用债将获得相对收益。

  股票和转债方面，经济企稳但向上弹性较差，实体融资成本没有明显回落，市场尚未看到盈利驱动格局，趋势性行情难以形成，仍以结构性机会为主，对市场持中性偏谨慎的观点。本基金将维持股票和转债的中性仓位，积极甄选个券，优化投资组合，挖掘符合经济转型的方向，并且能够保持较稳定业绩增长的行业和上市公司。

  综合上述判断，我们在基于CPPI的基本原则上，以配置短久期信用债为主来取得较为确定的持有期回报，并适度参与利率债的阶段性机会，严控信用风险，维持适度杠杆和久期，在确保安全性的前提下兼顾收益和流动性要求。对于股票和转债，我们认为具有结构性交易机会，将继续精选个股以获得超额收益。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

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  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属投资。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  5.9.1 本期国债期货投资政策

  根据本基金的基金合同约定，本基金的投资范围不包括国债期货。

  5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

  本基金本报告期未投资国债期货。

  5.9.3 本期国债期货投资评价

  本基金本报告期未投资国债期货。

  5.10 投资组合报告附注

  5.10.1 勤上光电于2014年5月12日收到中国证监会广东监管局《行政处罚决定书》([2014]4号)。中国证监会广东监管局对公司信息披露违法违规事项已调查、审理终结，并对公司及部分人员进行了相应处罚。

  东方财富2014年1月9日公告称，日前全资子公司上海天天基金销售有限公司，收到上海证监局沪证监决[2014]1号行政监管措施决定书。根据《证券投资基金销售管理办法》的规定，责令天天基金限期整改。

  本公司对以上证券的投资决策程序符合法律法规及公司制度的相关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为。除此之外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查, 且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

  5.10.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

  5.10.3 其他资产构成

  ■

  5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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  5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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  5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

  本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。

  7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本报告期内基金管理人没有运用固有资金投资本基金。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  1.中国证监会批准华商稳定增利债券型证券投资基金设立的文件；

  2.《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》；

  3.《华商稳定增利债券型证券投资基金托管协议》；

  4.基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

  5.报告期内华商稳定增利债券型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。

  8.2 存放地点

  基金管理人、基金托管人处。

  8.3 查阅方式

  基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层

  基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼

  投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

  客户服务电话：4007008880（免长途费），010-58573300

  基金管理人网址：http://www.hsfund.com

  华商基金管理有限公司

  2014年7月18日