中国基金报多媒体数字报

  新疆维吾尔自治区现有40家A股上市公司，其中沪市21家，深市主板6家，中小板10家，创业板3家。截至2014年7月17日收盘，40家公司合计市值约2600亿元，占两市总市值的比例约为1%。40家公司中，目前市值最大的为广汇能源，价格最高的为麦趣尔，今年涨幅最大为北新路桥。   （吴比较/制图）

  证券时报记者 谭恕

  数据显示，一年多前，A股仅有35家中小板公司被新疆系股权投资公司参股控股。到2014年一季报，增至52家。与之前相比，新增股权投资公司28家，剔除掉已抛售的9家上市公司，另新增了26家上市公司，增幅74%。值得注意的是，华帝股份、威海广泰、合兴包装等18家公司被股权投资资金实现控股。新疆的股权投资公司在二级市场上迅速成长，逐步形成独特的区域规模。

  中小板成增持重点

  去年一季度末至今年一季度末，在股东变换中，中小板公司获得新疆股权投资资金的关注，远胜主板和创业板公司。相较以往，创业板公司受关注的程度降温。

  证券时报数据部的数据显示，2013年一季度末，新疆股权投资公司持股的上市公司共113家。其中，对主板上市公司的参与情况为18家次股权投资公司参股37家上市公司，到2014年一季度末，变为26家次股权投资公司参股35家上市公司。其中，冠农股份、 广汇能源、香梨股份、联华合纤和江河创建分别被新疆冠源投资有限责任公司、新疆远兴沃德股权投资有限合伙企业、新疆融盛投资有限公司、新疆双昆股权投资有限公司和新疆江河汇众股权投资有限公司控股。

  创业板方面，新疆系股权投资公司由16家次参股13家上市公司，变为19家次股权投资公司参股14家上市公司。其中，雷曼光电、朗源股份和东方电热分别被乌鲁木齐杰得股权投资合伙企业（有限合伙）、新疆尚龙股权投资管理有限公司和新疆东方世纪股权投资合伙企业（有限合伙）控股。

  中小板市场出现新疆系股权投资资金激增的现象。一年多前，仅有35家中小板公司被新疆股权投资公司参股控股，到2014年一季报，已增至52家。与之前相比，新增股权投资公司28家，剔除掉已抛售的9家上市公司，另新增了26家公司，增幅74%。值得注意的是，华帝股份、 威海广泰、合兴包装等18家公司还被石河子九洲股权投资有限合伙企业、新疆广泰空港股权投资有限合伙企业、新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业等股权投资资金控股。除了一对一的控股或参股之外，有的股权投资公司甚至在中小板实现多家参股的局面，比如新疆中乾景隆中和股权投资合伙企业（有限合伙）同时参股江山化工、帝龙新材和丽鹏股份，分别成为其第四、第四和第五大股东；此外，新疆久利股权投资合伙企业（有限合伙）也同时参股了蓉胜超微和万力达，成为他们第九和第八大股东。

  针对股权投资资金青睐中小板，一位资深市场人士分析认为原因有二：一是中小板与创业板类似，盘子小，易于达到控股目的；二是相对于创业板过去两年的大涨，中小板更具有比价优势。数据显示，从2012年12月5日创业板见底585.44点低位以来，创业板指数最高涨幅169%，虽然前期有一定调整，但截至昨天，创业板的累计涨幅依然高达125%。而同期中小板指数的涨幅最高才49%，截至昨天的累计涨幅仅29%。

  避税政策成就新疆阵营

  迅合投资的投资总监白云帆分析认为，100来家上市公司出现被新疆股权投资公司持股的现象，主要是由于新疆地区对股权投资公司有较大的税收优惠，很多股权投资公司外迁到新疆所致。

  2012年年初新疆出台扶持股权投资类企业的税收优惠政策，“全国优惠最多”打开了各地股权投资企业迁址新疆的热潮。仅披露新政当月，就新增20家公司迁址新疆。

  相对其他地区，新疆的吸引力在于，迁入该地区的公司制股权投资类企业，公司的股权70%以上由自然人持有且承诺选择新疆作为其个人所得税缴纳地的，自取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，享受企业所得税两年免征、三年减半优惠政策。对于不符合“两免三减半”条件的，可先办理公司迁入手续，再按有关规定办理有限责任公司变更为合伙企业。而合伙制股权投资类企业的投资收益，可采取“先分后税”方式，由合伙人分别依法缴纳个人所得税或企业所得税。此外，股权投资类企业因提供投融资管理或咨询服务等取得收入而缴纳营业税后，新疆还按其对地方财政贡献的50%予以奖励，取得的权益性投资收益和权益转让收益，以及合伙人转让股权的，不征收营业税。

  一位不愿透露姓名的资深股权投资人士认为，准确地说，所谓新疆系股权投资资金，应是全国股权投资公司借道新疆优惠政策辐射各市场的缩影。“新疆的政策并没有吸引机构完全进驻，仅是机构注册地签往新疆和资金异地运作相结合的模式。”他说。

  与其他历史上的资金系形成的股价或联动或持续强势不同，新疆系个股股价表现独立，绝大多数新疆系股权投资公司参股控股公司过去一年股价表现平平，有的甚至出现近60%的跌幅，缺乏历史上的“系族”特色，东阳光科、金新农、高新兴虽然涨幅居前，也仅限于62.69%、41.70%和33.03%。这种市场表现，也佐证了所谓“新疆系”是全国各类股权投资公司缩影的说法。

  并购新规利于股权投资

  二级市场的股权投资，本质上是企业购买其他企业的股票或单位，以获得较大的经济利益或投资回报。那么股权投资公司控股上市公司的意义仅止于此吗？

  当前一二级市场的股权投资呈现出不同的发展趋势，前述不愿透露姓名的股权投资人士说：“一级市场股权投资关注点在向更早期的种子公司进发，而二级市场股权投资控股则将真实的目标瞄准并购。”他认为，股权投资控股上市公司，可以通过控股壳资源来达到进一步进行行业整合、企业并购的目的。

  近年互联网的崛起改变着传统行业的布局，许多行业必须面对全新的颠覆性挑战。上市公司跨界并购现象开始普及，对非上市公司的并购案例也越来越多，并购重组已经成为上市公司应对颠覆和资本运作的重要手段之一。近两年并购重组高潮迭起。数据记载，今年以来，沪深两市就已有1573起并购事件。据业内人士介绍，无论是一二级市场，TMT、消费连锁、生物医药和环保能源都是股权投资热门的行业。在过去一年28笔次的中小板新疆系股权投资增持中，除一家是有色金属行业外，其他均被电子、电气设备、生物医药、家用电器、纺织服装、食品饮料、通讯、化工等行业占据，其中电子和生物医药行业各5家次。

  从政策角度，前述人士的分析似乎也不无根据，证监会最新公布的并购重组办法征求意见稿的相关规定就非常有利于现金充沛的股权投资公司。并购重组的审批将被放宽，现金并购将有免审优待。规定显示，将大幅取消上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批，对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为取消审批。尽管，规则同样提到要完善借壳上市的认定，但现金收购免审新政则可让股权投资公司借壳畅通无阻、收购便捷。

  也许正是因为上述多重因素的合力效应，以创始人为主要控股方的华帝股份、威海广泰等产业资本力量遭到股权投资资金的洗牌，并最终让位，出现了新疆系股权投资资金抢位产业资本的新现象。