中国基金报多媒体数字报

  基金管理人：嘉实基金管理有限公司

  基金托管人：中国银行股份有限公司

  报告送出日期：2014年7月19日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告期中的财务资料未经审计。

  本报告期自2014年4月1日起至2014年6月30日止。

  §2 基金产品概况

  ■

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

  ■

  注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  ■

  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  ■

  图：嘉实海外中国股票（QDII）基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的

  历史走势对比图

  （2007年10月12日至2014年6月30日）

  注：按基金合同约定，本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合基金合同第十四条（（九）投资限制）的规定：（1）持有同一家银行的存款不得超过本基金净值的20%，在托管账户的存款可以不受上述限制；（2）持有同一机构（政府、国际金融组织除外）发行的证券市值不得超过基金净值的10%；（3）本公司管理的全部基金不得持有同一机构10%以上具有投票权的证券发行总量，指数基金可以不受上述限制；（4）持有非流动性资产市值不得超过基金净值的10%；（5）相对于基金资产净值，股票投资比例为60－100%。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

  ■

  注：（1）任职日期、离任日期均指公司作出决定后公告之日；（2）证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

  报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、严格的流程控制、持续的技术改进，确保公平交易原则的实现；通过IT系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的，合计3次，均为旗下ETF因被动跟踪标的指数的需要而和其他组合发生反向交易，但不存在利益输送行为。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

  4月公布的1季度GDP同比增长7.4%，与年初设立的全年7.5%的增长目标接近。 从4月初以来政府出台了一些稳增长的政策措施，包括中小企业减税、增加铁路固定资产投资的预算以及棚户区的改造支持政策。五月份宏观数据企稳，但需求整体维持较弱的态势，工业品的价格持续走弱。 房地产行业在二季度开始进入下降通道。全国商品房的五月份的销售面积和销售额出现负增长，降幅有扩大的趋势。 1-5月， 商品房销售额同比下降8.5%， 前五个月， 全国房地产开发投资的增速也在回落。 国家统计局监测的70个大中城市， 五月份价格下降的城市有35个， 达到了所有监测城市的一半， 对比4月数据有8个， 同时也关注到个人住房按揭贷款的收紧情况， 部分城市商品房的库存快速增加。六月国务院总理李克强在考察时表示，针对企业反映的实体经济资金总体紧张，特别是小微企业融资难、融资贵等问题，要运用适当的政策工具，适时适度预调微调，保持货币信贷合理增长。央行也随即发布了定向降低部分金融机构存款准备金率的通知， 向市场释放流动性， 主要投放对象为小微和符合条件的三农企业。 同时降准的范围扩容到3家股份制银行。五月末， 公布的广义货币投放增长13.4%， 比4月末提高0.2个百分点。随着政策预期的逐步被市场消化， 6月的汇丰制造业采购经理指数（PMI）初值今年以来也首次回到扩张区间，2014年以来首次出现高于50的读数，显示需求面可能受前期稳增长政策影响，初步显现拉动而有所回暖，6月中采PMI回升至51.0，在淡季小幅上翘，符合市场乐观预期。订单攀升出口改善：新订单、新出口订单攀升，经济企稳动力仍来自基建投资反弹和出口边际改善。库存回补动能较弱：房市萧条拖累地方财政收入和支出，钢、煤价回落加速，显示投资驱动型行业依然回落。

  海外市场，美国经济整体上呈现继续复苏的态势，虽然有些方面比如房地产市场的改善是微弱的，有的方面比如赤字还存在一定拖累。但从美国经济增长最主要的贡献力量消费和投资来看，两者对GDP的贡献合计达到86%左右，经济复苏仍将持续，所以我们认为今年下半年及明后两年美国经济增速能维持在2.5%左右，接近于在充分就业时期能达到的2-2.5%的潜在增长水平。虽然美国劳动力市场依然存在结构性问题，包括劳动参与率下降、长期失业问题依然严重、劳动力错配和工资增长低迷等，导致它在短期内不能达到充分就业的水平，但由于目前几乎所有关于劳动力的指标都是改善的，所以在排除一些外来风险的情况下，我们认为劳动力市场已经走上持续且缓慢复苏的轨道。美国联储的量化宽松的收缩仍然在继续，减少购买国债的数量，但是加息在2014年不会出现，在2015年上半年度，我们估计即使加息幅度也不会超预期。一如既往， 欧央行在六月的会议上做了一系列的宽松措施（降息，新一轮的LTRO，延迟固定利率全额分配，终止SMP冲销）。目的是激发欧元区通胀，改善中小企贷款情况和降低欧元的汇率升值的压力， 总体而言利好新兴市场的流动性。

  在报告期内，基于宏观的经济走势判断和自下而上的公司基本面研究,我们对组合进行了调整。首先基于宏观经济企稳的判断和系统流动性的定向宽松， 我们增加了个别商业银行的配置。 随着国企改革的逐步推进，我们关注到在石化行业的下游引入外部的投资者的进展符合预期，有助于降低国企的负债率和改善公司管治，我们增加了下游石化行业公司的配置。 在必选消费品板块，由于液态奶终端的销售竞争加剧，促销现象的力度比预期较大， 同时销售液体奶销量的增速受到整体经济需求增速减缓， 我们择机减持了部分必选的食品饮料公司。 由于商品房销售在五月的降幅扩大，新房的存货增加， 我们减少了服务于房地产交易的服务类公司的权重。 在科技信息板块，我们也获利了结了部份涨幅较大的公司。

  4.4.2 报告期内基金的业绩表现

  截至本报告期末本基金份额净值为0.637人民币元, 本报告期内基金份额净值增长率为-2.15%, 业绩比较基准收益率为3.43%。

  4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  我们对于2014下半年的市场走势表示谨慎乐观。中国整体的经济处于增速放缓的阶段， 经济的转型仍在推行， 经济结构的调整，是为了实现将低效率和低增加值的行业淘汰， 未来传统和新兴行业的整合并购力度会加大， 优质公司和竞争力稍弱的公司分化加大。 在传统行业整合中，我们认为国企改革或成为传统经济转型的契机。 从中石化开始，油气和电力行业的打破垄断已经开始。从破除垄断的角度出发，我们认为其他一些国企垄断领域，例如电信、铁路、金融等领域的改革也同样值得期待。 这包括给国企高管提供股权激励。引入民营资本和施行混合所有制会完善企业构架、企业所有制和破除垄断行业等问题， 带来企业的盈利能力的提升、激发企业的创新和竞争能力。因此股权激励、考核方式等的改革随后应该也会提上日程。 短期内，国企改革我们认为尚难见成效, 经济转型中， 过去依赖垄断性市场地位的公司很可能在市场开放，降低门槛的过程中受到新进入企业的挑战，业绩可能受到阶段影响。 与此同时一些竞争成长的企业，可以满足消费者新的需求， 提供高附加值产品的公司将会脱颖而出。

  从政策放松角度， 我们认为以全面降准来应对经济转型的压力机会偏小，全面降低存款准备金动作虽重却未必能难触实质，可直接压低货币市场利率，却未必能有效降低实体经济的融资成本，更难以根本解决小微企业融资难、融资贵的老问题。从整体而言，我们认为与民生相关的行业具有一定的潜力，尤其是政府在下述领域投资较大，如教育、医疗和城市基础建设。 因此行业业偏好方面，我们关注增长确定性较高和受益于改革的板块， 如环境治理产业（污水和空气污染）、医疗服务、移动互联网垂直一体化公司、云计算的相关软硬件产业产业、建筑和自主品牌汽车。对于银行、能源、保险、水泥和金属煤炭采掘业，我们保持谨慎。我们对政府改革的红利持续释放持正面态度。适当介入可选消费品以及资本品，收益于金融市场改革的券商板块；关注政府改革和深度城镇化的投资主题，超配穿越周期的稳定成长行业，包括消费升级和医疗及相关板块，同时积极挖掘和把握各行业内结构性和阶段性投资机会。我们依然坚持自下而上的选股策略，在医药、移动互联网相关行业、IT服务业、环保板块、清洁能源、建筑、文化娱乐产业积极布局。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

  ■

  5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布

  ■

  5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

  ■

  注：本基金持有的股票及存托凭证采用全球行业分类标准（GICS）进行行业分类。

  5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

  ■

  注：本表所使用的证券代码为彭博代码。

  5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合

  报告期末，本基金未持有债券。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  报告期末，本基金未持有债券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  报告期末，本基金未持有资产支持证券。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细

  报告期末，本基金未持有金融衍生品。

  5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

  报告期末，本基金未持有基金。

  5.10 投资组合报告附注

  5.10.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。

  5.10.2 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同约定的备选股票库之外的股票。

  5.10.3 其他资产构成

  ■

  5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

  5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  报告期末，本基金前十名股票中不存在流通受限情况。

  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

  ■

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  （1）中国证监会核准嘉实海外中国股票股票型证券投资基金募集的文件；

  （2）《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金基金合同》；

  （3）《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金招募说明书》；

  （4）《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金托管协议》；

  （5）基金管理人业务资格批件、营业执照；

  （6） 报告期内嘉实海外中国股票股票型证券投资基金公告的各项原稿。

  8.2 存放地点

  北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司

  8.3 查阅方式

  （1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。

  （2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn

  投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。

  嘉实基金管理有限公司

  2014年7月19日