中国基金报多媒体数字报

  投资证券投资类私募基金，5年获得多少收益，投资者才会满意？

  有些投资者肯定会这样想：亏损是万万不能的，不然还不如把钱锁在保险柜里。现金纵然会因通货膨胀贬值，但也比直接缩水强；当然，投资收益也必须高于商业银行长期的定存利息或者是银行理财产品的收益，不然还不如直接存银行呢，否则又得交基金管理费，又得交申购赎回费；最好也要超过一般的信托产品收益吧，现在刚性兑付尚未被打破，风险更高的证券投资类私募基金收益更高才值得买。

  从这个角度来讲，每年赚取10%左右的收益才能勉强达到这些投资者的预期。而5年下来，他们希望获得的收益应该在60%以上。

  这些对私募基金充满了期待与崇拜的投资人大多听过了太多关于这个行业的美丽传说。私募行业从来不乏美丽的传说。

  2009年，A股形势大好，当年阳光私募冠军罗伟广年度收益高达192.57%。2010年，大幅震荡成为A股市场的主旋律，但凭借世通1期，常士杉以96.16%的年度收益雄踞年度收益榜单；2011年，A股市场低迷，在涉股类公募基金冠军亏损10%左右的背景下，前明星基金经理芮崑管理的呈瑞1期以近30%的收益成为市场亮点；2012年，资本市场依然寒意袭人，银帆3期以53.26%的绝对收益率成为赚钱最多的私募基金；2013年，A股曲折依旧，该年度私募冠军“创势翔1号”的收益率为125.55%……

  但理想很美好，现实却很残酷。

  昔日冠军罗伟广在连年不景气的股市中，产品净值大幅回落，广东新价值投资管理的资产规模已由高峰时期的50亿元左右回落至目前的10亿元左右；2010年的私募冠军常士杉则因相关产品净值的大幅缩水，旗下产品遭遇接连清盘的窘境；2011年的私募冠军芮崑境况稍微好些，但他也面临旗下产品业绩分化的尴尬。而2013年的私募冠军创世翔则在转年就上演火爆的股东分家，尽管业绩暂未受到影响，但也让投资者为其公司治理捏一把汗……

  据格上理财统计，2009年7月15日~2014年7月15日，227只证券投资类私募基金的平均收益率为21.59%，平均最大回撤为32.23%。

  具体来看，近5年收益超过80%的基金有11只，近5年收益超过50%的基金有42只，在这5年当中净值出现缩水的则近60只。而最悲催的时策1期，在近5年的时间内净值缩水超过86%，让毫无经验的投资者感到震惊。

  事实上，证券投资类（阳光私募）信托产品因主要投资于波动较大的股票市场，属于风险较高的理财类产品。认购此类产品的投资者不仅应对证券市场有基本了解，在关心高收益的同时也要关心高风险。

  从国内私募基金5年期的业绩来看，目前能够做到长期稳定盈利的基金管理人少之又少。这固然与近些年A股市场表现不佳有关，也与国内基金管理人这个群体掌舵私募基金的经验相对较短有关。尽管近年私募行业发展迅速，行业地位也日渐显现，但不可否认阳光私募在国内的发展历程仅有10年，行业的一切还有待历练。

  以5年期业绩排名垫底的时策1期为例，该产品的最新净值仅0.11元。按理来讲，如今的私募产品净值跌至0.7元便会被强制清盘，以控制风险。但早期的私募产品并未设置相关条款，才让这个净值极低的产品存活至今。不过，该产品的基金管理人也难辞其咎。

  我们依然期待着私募行业百花齐放，但投资者不可忘记的是，这个行业高风险永存。（方妮）