中国基金报多媒体数字报

  基金管理人：招商基金管理有限公司

  基金托管人：中国银行股份有限公司

  报告送出日期：2014年7月21日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2014年4月1日起至6月30日止。

  §2 基金产品概况

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  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

  2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  注：业绩比较基准收益率＝55％×沪深300指数＋45％×中信标普全债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。

  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  注：本基金将基金资产的30%-80％投资于股票，权证投资比例不超过基金资产净值的3％，股指期货的投资比例遵循国家相关法律法规，将基金资产的20%-70％投资于现金和债券等固定收益类资产（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％）。本基金于2012年2月1日成立，自基金成立日起6个月内为建仓期，截至建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同的规定。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

  2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

  本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。

  4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

  4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

  （1）股票市场

  二季度市场总体上处于缺乏波动的状态，大盘指数没有像样的波段，主题和板块也缺乏持续性。市场在经济增速下滑和政策放松中来回博弈，但是无论经济还是政策都没有出现超出预期的动作或者发展，所以大盘也就保持了没有弹性没有方向的状态。这种背景下，左右市场的主要矛盾暂时就变成了流动性，央行的结构性定点放松或者IPO冻结资金都对市场造成一时的扰动，但也都没有持续。

  板块上看，低估值强周期板块时而出现的脉冲行情或者底部缓慢回升的行情在二季度是值得把握的机会。在线教育、信息安全、军工等主题保持了比较高的市场参与度，所以市场还是呈现出个股活跃的状态。值得注意的是创业板的波动变大，虽然总体上没有出现太大的跌幅，甚至二季度还出现较大幅度上涨，但是波动放大本身也是值得警醒的信号。

  总体上市场状态相对平稳，沪深300指数在二季度的涨幅是0.88%，创业板指上涨5.79%。

  （2）债券市场

  二季度利率债收益率总体下行，季末出现小幅回升。曲线形态明显平坦化，短端收益率出现回升，而长端收益率大幅下行。4月中下旬国开行获得再贷款的消息被市场确认，长端收益率大幅下行，此后易纲副行长讲话认为利率市场化条件并不具备，利率市场化进程可能放缓，长端收益率出现第二波明显下行。进入6月份央行的定向降准范围不断扩大，股份制银行纷纷发布公告确认定向降准，长端收益率再次下行。随着5月份社会融资数据的公布，以及经济数据企稳信号的显现，市场担心贷款持续放量并带动经济，长端收益率有所回升。

  与信用债走势相似，城投债依然受到追捧，收益率跟随利率品种不断下行，而低等级产业和民营企业等债券收益率依旧处在高位。

  （3）基金操作

  本基金还是坚持一直以来自下而上、个股为主的投资思路，特别是在大盘缺乏方向和波动性的时候，个股为王的思路可以更好的得到贯彻。我们在农业、汽车、食品饮料、建材、计算机等行业中都选出了一些值得中长期关注的股票作为配置，组合在行业分布上比较均衡，成长、周期和消费类型的股票都在我们的关注视野之内。长期的成长空间和目前公司处在成长周期的什么位置是核心关注的问题。

  4.4.2 报告期内基金的业绩表现

  截至报告期末，本基金份额净值为1.137元，本报告期份额净值增长率为4.31%，同期业绩比较基准增长率为1.62%，基金业绩表现优先于业绩比较基准，幅度为2.69%。主要原因是：本基金通过个股的选择获得相对稳定的收益，和大盘的关联度不高，取得了一定的绝对和相对收益。

  4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  （1）股票市场展望

  从经济基本面和政策面的角度判断，除非发生重大的风险事件或者海外经济出现超预期增长，我们预计下半年市场整体还是维持震荡的格局。尽管可能存在中报风险，但考虑到稳增长政策的不断推出，以及压制流动性的因素逐渐改善，我们认为市场中仍有可以参与的机会。

  股票配置思路：哑铃型配置，侧重两头，一是新兴行业内的中小市值标的，以自下而上的思路为主，选择公司经营层面有明显改善、市场预期有提升空间的标的；二是传统行业中的龙头，增长稳健，市场预期低，估值水平合理，遇见政策面或情绪的变化可能会有阶段性的机会。此外，在人口老龄化趋势下的医药行业以及消费升级背景下的餐饮旅游和农林牧渔行业中精选个股。主题投资方面，在震荡格局中重点把握新疆、海西区域经济发展和新能源汽车的投资机会。

  在下半年证券市场整体呈现箱体震荡的大背景下，行业大的趋势性机会难以见到，自下而上精选个股，侧重于寻找优质成长的结构性机会仍将是非常重要的超额收益的来源。

  （2）债券市场展望

  展望2014年3季度债券市场，社会融资扩张程度以及经济增长强弱将成为主要驱动因素。贷款放量的力度能否对冲非标融资的压缩将决定社会融资增速回升的幅度和持续性，也决定了经济回升的强弱力度；而流动性的定向放松能否扩张到按揭贷款领域，决定了房地产的下行风险能否得到控制，这些因素的变化都将影响利率债的走势。对信用品种而言，在经济回升之前银行间市场资金大概率将维持宽松，无论是杠杆操作的息差空间和借钱的容易程度都意味着信用债仍具备一定的配置价值。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

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  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

  本基金本报告期末未持有股指期货合约。

  5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

  本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险为主要目的。本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观环境因素、经济政策因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定套保的时机和套保的方向。同时，根据本基金组合的BETA 系数、本基金股票投资的总体规模以及监管部门有关股指期货的投资限制，确定可以套保的金额和比例，计算套保合约数量，并尽量选择月份相同或相近的股指期货合约实施套保。

  本公司的投资决策委员会是本公司股指期货业务投资运作的最高决策机构，公司投资决策委员会负责拟定公司股指期货业务资产配置策略，设定市场风险监控指标及其所对应的限额、止损止盈限额，审核基金经理提交的股指期货业务策略与方案。基金经理在量化投资团队的协助下拟订股指期货交易业务策略与方案，以套期保值为目的的策略方案应明确套期保值工具、对象、规模、期限以及有效性等内容。基金经理负责执行投资决策委员会的投资决策，量化投资团队和风险管理部负责评估已实施的投资方案，基金经理根据评估意见对组合的股指期货投资方案进行适当调整。

  5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  5.10.1 本期国债期货投资政策

  根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

  5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

  本基金本报告期末未持有国债期货合约。

  5.10.3 本期国债期货投资评价

  根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

  5.11.3 其他资产构成

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  5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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  5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

  §6 开放式基金份额变动

  单位：份

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  注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

  本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

  7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

  §8 备查文件目录

  8.1 备查文件目录

  1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

  2、中国证券监督管理委员会批准招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；

  3、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；

  4、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；

  5、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；

  6、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2014年第2季度报告》。

  8.2 存放地点

  招商基金管理有限公司

  地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦

  8.3 查阅方式

  上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。

  投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

  客户服务中心电话：400-887-9555

  网址：http://www.cmfchina.com

  招商基金管理有限公司

  2014年7月21日