中国基金报多媒体数字报

  见习记者 朱筱珊

  艾飞是北京三家盲人调理机构的老板。在成功经营三家连锁店之后，艾飞一直想开更多的连锁店，从而创建专属自己的品牌。

  之前一直苦于没有资金的他，终于搭上了股权众筹这辆顺风车。

  对于这类股权众筹平台的参与者而言，除了看重平台如何融资外，详细了解众筹平台投资模式、风险控制机制也是“必修课”。

  据悉，眼下的股权众筹平台正在加大力度吸引经验丰富的项目领投人，部分平台甚至明确开出另加收益20%的额外分红条件。

  领投人额外分红

  各家规定不一

  今年7月份，网信金融旗下的原始会成功帮助乐童音乐融资300万元让其备受瞩目。原始会CEO陶烨介绍，原始会线上的项目多采取领投人加跟投人的模式。据悉，领投人和跟投人之间会按照实际股权投资的份额进行利润分配，领投人并不会有额外的分红收入。

  相对于原始会的领投人分红制度，同样采取类似模式的天使汇则加大了领投人的分红份额。

  天使汇联合创始人李卓恒认为， 领投人在项目开始赚钱之后会有额外分红奖励，作为对其尽职调查和管理的回报。但天使汇并没有要求有具体的硬性指标。“做生意要靠双方协商，天使汇会提供额外分红的建议值。”

  相较于天使汇的商量型模式，天使客和云筹则制定了相对详细的领投人奖励标准。

  天使客CEO石俊表示，如果领投人可以协助项目完成跟投融资，领投人可以获得项目1%的股权奖励。此外，在项目盈利后，跟投人还应该向领投人支付5%-20%的利润分成，作为对领投人代表跟投人出席董事会和参与投后管理的回报，这样也是为了激励以及吸引更多经验丰富的投资者成为领投人。

  另一家股权众筹网站云筹负责人则表示，当企业分红或者退出时，可以获得10%-20%的红利分成，具体比例也是由领投人和管理合伙人共同商定。

  该人士举例称，半年前一项目估值为200万，领投人投资100万获取50%的股份，跟投人投资100万获取50%的股份，一年后项目溢价，被人用300万收购，项目升值了100万。领投人不仅可以享受50万的投资回报，还可以从跟投人的50万升值利润中获取其利润10%的分成。

  大家投方面则表示，总投资收益的20%为管理收益，领投人分享10%；大家投接受合伙企业的委托管理部分合伙事务，进而分享投资收益的10%。

  非主流的合伙人模式

  眼下，圈内的主流投资模式是领投人加跟投人，不过也有例外。

  专门投资身边店铺的人人投CEO郑琳表示，人人投采取合伙人制度。他表示，与其他“高大上”的融资平台不同，公司定位“草根”，口号是“中国大妈都可以看明白”。

  由于人人投专做身边店铺的股权融资，比如融资完成的亚运村店和多格-海淀店，人人投并没有开展领投人和跟投人制度。“我们采取的是认证投资人和线下路演的方式。”郑琳介绍说。

  据了解，人人投一般是将需要资金的店铺作为小额风险投资项目放到网站上，由认证投资人进行预约认购，之后人人投会安排有意向投资者和项目方进行线下路演对接，详细阐述整个项目的资金需求量和后期使用计划。

  同时，郑琳表示，由于实体店地域限制，合伙人制的投资方式目前还仅限于北京，北京模式成功后，将会复制到其他地方。

  项目考察投后管理

  成风控关键

  股权众筹难在项目筛选和风控，对于这个问题，多家平台给出了各自的作法。

  石俊介绍，“眼下来投的项目虽然多，但好项目非常少”。同时，她认为精挑细选的好项目是有效控制风险的保障。比如天使客目前上线的5个项目，皆来自华为高管、facebook中高层、清华系以及北大博士团队的项目。

  在保障投资者利益上，眼下作法最激进的恐怕要属人人投。

  据悉，人人投准备了1000万的保障基金，如果投资了人人投标注为“特别推荐”的项目，后期该项目出现亏损，投资人可以拿回当初投资的钱。

  “1000万保障基金是现在刚刚起步的战略。如果后期品牌效应显著，人人投不会再有类似1000万保障基金的风控方式。”郑琳说，取而代之的，一定是更加系统化的风控管理方式。

  目前，人人投的团队大部分致力于项目初期实体店的考察。郑琳表示，实体店创业与互联网产品创业思路不同，实地店需要大量的实地考察，更花时间，每个在人人投平台上上线的项目平均要有一至两个月的考察期。

  天使汇则更加注意创业者的信息安全。在天使汇的官网上很难看到项目出让的具体股份和融资金额。李卓恒介绍，这是出于创业项目信息安全的考虑，一些项目的敏感信息与预披信息只对平台认证的投资人开放。