中国基金报多媒体数字报

  我国海南、云南两省为天然橡胶主产区，年产量合计能达到全国总产量的95%。上周五，台风“威马逊”在海南登陆，此前市场担心将对该省橡胶树造成严重破坏。

  不过，事后来看，“威马逊”由于移速较快，滞留岛内时间较短，且波及面主要在东北部的文昌至海口人口密集的城镇区域，而主要的植胶区和橡胶加工厂聚集在岛内的西北部、中部、南部和东南部，因而对海南岛天胶主产地危害较小。

  尽管“威马逊”再次在广东的湛江及广西的北海和防城三地登陆，但由于两广天胶种植面积少，天胶产量占全国总产量不足5%，此次台风难以对我国天胶产量带来实质性影响。

  美国国际贸易委员会本月22日初裁定自中国进口的轮胎对美国产业造成实质性损害，这意味着美国商务部将继续对中国轮胎展开反倾销和反补贴“双反”调查。预计8月27日左右公布反补贴初裁结果，11月10日左右公布反倾销初裁结果。根据美方统计数据，2013年中国输美相关产品总额约为21亿美元，2012年总额约为12.7亿美元。预计美国商务部将于今年9月17日作出反补贴初裁，12月1日作出反倾销初裁。市场关注“双反”对于轮胎和橡胶需求的影响。但由于涉案半钢胎天胶使用量有限，每条在一公斤左右，且“双反”实施并不影响全球市场的整体需求，加之实施前可能导致中国轮胎企业短期突击出口，“双反”的影响需辩证来看。

  天然橡胶生产国协会（ANRPC）预计，今年上半年中国天然橡胶累计生产29万吨，较去年同期增长10.69%；而海关总署公布的数据显示，上半年累计进口204万吨，同比增长8.75%。若再考虑期初库存水平，得出国内总体供应较去年增长9.4%。从需求端来看，轮胎大省——山东省的轮胎年产能已经超过3.8亿条，达到全国总量的近一半，2012年实现销售收入3100多亿元，橡胶行业规模以上企业接近560家。今年上半年，全国橡胶轮胎外胎累计生产5.5亿条，同比增长9.2%；出口累计达到2.3亿条，同比增长10.8%。由此看来，从官方机构公布的数据来看，今年供需结构较为均衡。

  笔者认为，目前有三大因素使得天胶的市场供给较ANRPC给出的预测数据要少。第一，收储因素。去年年底，国储收购24万余吨橡胶，其中12万吨为国产全乳胶，12万吨为进口三号烟胶片。由于交储标的为2014年产新胶，因而今年国内全乳胶实际供应量预计将有所下降。第二，开割积极性受挫。由于胶价低迷，使得一部分农场的胶工缺乏，已出现部分雇佣胶工外出打工的现象。第三，也是最为重要的，即天然胶对合成胶的替代作用。

  由于合成胶主要原材料丁二烯出现短缺，使得今年二季度以来丁二烯出厂价节节攀升，从而推动合成胶出厂价及销售价抬高。截至7月22日，中石化华东地区丁二烯出厂价较上周再次上调500元/吨至11000元/吨，合成胶中的丁苯胶1502上海地区销售价为13350元/吨，与上期所天胶1408合约价差已小于1000元/吨；合成胶与天胶比价超过0.9，去年同期这一比值还不到0.65。

  美国是主要的丁二烯出口国，但由于美页岩气产量猛增，大量原有和新建裂解装置都开始以乙烷等轻烃作为原料，导致丁二烯产量大幅减少，供应缺口加大。因而，未来丁二烯短缺状况一时难以化解。合成胶原料不足带来的涨价预计以及天然胶供给的相对过剩预期，将会促使下游轮胎厂开始调整配方以使用更多的天然胶进行生产。笔者认为，最后的这一因素，将改变国内天然橡胶供给超过需求的窘迫局面，而逐渐向供需平衡过度。

  （作者系光大期货分析师）