中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 罗峰

  蓝筹股连续多日担当领涨主力，量变带来质变，昨日上证指数大涨2.41%创年内新高。A股人气高涨，蓝筹股集体爆发巩固市场信心。

  最近启动的这一波行情与之前数次夭折的行情不同，深证成指自7月18日以来连涨7个交易日，上证指数自7月22日连涨5个交易日。特别之处还在于，沪指7月24日突破年线压制（深指同日突破半年线，昨日上摸年线），之后依托周线月线加速上涨，确认突破小箱体格局，一波中线行情已经启动。

  值得注意的是，7月28日A股放出3300多亿元的年内成交天量，场外资金跑步入场的迹象明显，侧面确认突破年线的有效性。同时，上证50指数、沪深300指数昨日放量大涨，金融指数成交创历史最高值，均凸显资金抄底蓝筹股的姿态。

  蓝筹股估值修复

  估值修复是本波蓝筹股行情主线，即将启动的沪港通以及正在进行的人民币国际化是催化剂。虽然大盘从阶段低点已经小涨一波，但A股市场市盈率水平仍处于20年来底部区域，低于2008年全球金融危机时的估值水平。

  沪港通是把A股放在全球市场进行观察的绝佳窗口，港股近期创出新高进入小牛市，更是A股未来的写照。两地股市近年表现非常相似，都在一个小箱体里不停折腾；最近3年多，两个指数都走出多个“M”型震荡走势。上证指数始终在3000点到1849点之间的箱体震荡，大部分时间在2000点到2400点的小区间徘徊整理；同样的，恒生指数也大部分时间在19000点到24000点之间震荡。但在7月22日，恒指突破箱体，此后不断刷新三年来的高点。

  蓝筹股是港股本波崛起创新高的主动力。今年以来，大量资金涌入香港股市，特别是美股不断创新高，更使得港股在估值上相较美股低廉的优势得以突出。“港股是目前为数不多尚未在金融危机后经历牛市的市场，上升空间大。”海外机构这样形容涌入香港市场的资金。

  从投资价值这一点上来说，放眼全球，A股蓝筹股的估值更具优势。标准普尔500指数的动态市盈率为16倍，恒生指数为10倍，远低于标普估值。而代表A股主流股票的沪深300指数市盈率为8.9倍，上证50指数不到7倍。近期跨境资金密集流入内地、香港市场，安硕A50中国ETF已从先前的折价变为溢价，两地蓝筹股呈少见的联袂上涨。

  看空A股风险较大

  “目前单边看空经济、看空A股的风险较大。市场最坏的时候可能正在过去。”近期安信证券高善文的话，或许代表了大部分专业投资机构的看法。

  同时，本波行情与2012年底到2013年2月沪指从1949点“建国底”上攻到2444点的行情高度相似，都是金融股为首的蓝筹股掀起一波凌厉的走势，推动沪指上涨25%。蓝筹股表现尤其抢眼，部分银行股短短两月大涨40%以上。之后，由于资金面不能支撑蓝筹股继续前行，A股场内资金之后选择了新经济概念为主要投资热点，这就是A股最近一年半的状况。所以，蓝筹股行情能走多远，最终很大程度取决于资金动向。

  若以国际流行的将年线作为牛熊分界线的指标，如果A股确认站稳年线，则正启动牛市行情。市场普遍认为，当下是一波蓝筹股引领的估值修复行情，至少是一波小牛市，完成估值修复之后能走多远、能否形成一波大牛市，视乎资金面、宏观面、政策面等大因素而定。