中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 梅菀 杨庆婉

  昨日银行、券商板块大涨，上证指数5连阳，成交量再创新高。三季度以来，券商策略团队中看多阵营日益壮大，市场对此也有所印证。与4月份国泰君安证券和安信证券策略团队的观点针锋相对不同，近期，两家首席策略分析师表现出一定的“和而不同”。

  国泰君安坚定看多

  从4月份祭出“400点大反弹”以来，以乔永远为首的国泰君安策略团队便在市场上赚足了眼球，近期的市场行情似乎也正朝着他们“漫山红遍”的观点演化。在昨日最新的电话会议上，乔永远认为，当前市场存在两个拐点，促使其继续坚定看多A股。

  首先是地产限购政策的放松，将带来地产股弹性的恢复。据乔永远透露，确定放松限购的城市已有近20个。“从4月以来坚定看多到6月初，工农中建四大行，保万招金四大地产龙头股，已经出现比较明显的反弹。”乔永远说，本轮上涨的核心仍将是地产板块。

  其次，乔永远认为实体经济、股票市场的流动性宽松即将到来。“6月份，流动性宽松已经在债券市场得到确认。”乔永远说。同时，从政策面上看，李克强总理近期谈话中屡次提及通过深化金融改革缓解企业融资难、融资成本高，并提出具体10项举措，也使得市场对未来实体经济流动性增强有所预期。

  对于近期货币层面的定向宽松政策，乔永远认为，中国版QE最重要的代表是PSL的启动，使得海外投资者认为中国经济的尾部风险正出现系统性消失，海外资金再次聚焦国内市场。“上周上证50和上证180出现的明显独立行情对此有所印证。”乔永远说。

  安信策略仍显保守

  在本月中旬的电话会议上，安信证券首席经济学家高善文认为三季度经济可能稳定在二季度的水平，四季度经济进一步改善的概率较大。策略方面，安信证券首席策略分析师吴照银认为下半年A股市场反弹空间不会很大。

  对于近期银行等蓝筹板块的上涨，吴照银认为主要原因有2点：首先是沪港通推出在即，香港市场历来偏好蓝筹股，国内市场偏好小市值股票，受沪港通预期影响国内市场也跟进蓝筹；其次是交通银行拟实施混合所有制的消息带动银行板块。

  今年在股票类资产配置上，包括安信证券、国泰君安证券和瑞银证券在内等券商不约而同将关注点聚焦在低估值蓝筹股上。“这一点依然没有改变，低估值指10倍以下，比如多次提到的大地产、大银行、大石化三大蓝筹以及汽车等可作为基本配置。”吴照银向证券时报记者表示。

  但这并不代表安信证券看多，吴照银认为下半年A股市场反弹空间不会很大。虽然限购和按揭利率双重放松对房地产貌似利好，但目前成交量并没有放出，即使已经放开限购城市房地产也未见起色。

  而以创业板为代表高估值和基本面极不确定的小市值股票需提示下行风险，以煤炭、有色金属为代表的基本面不太稳定的周期股也不建议配置。

  从国泰君安和安信最新策略观点来看，两者在市场流动性方面分歧较大。国泰君安认为流动性红利将会为下半年A股市场整体反弹提供充分支持和空间，而安信证券则认为尽管6月货币供给量很大，但是资金似乎越来越紧，只要所谓的经济刺激仍在继续，对流动性的观点就很难非常乐观。