中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 吴昊

  股市短期大涨，市场看多氛围强烈，但也有不少业内人士对后市的担忧并未减轻。接受证券时报记者采访的多家基金公司相关人士表示，市场重心转向蓝筹板块，主要原因在于海外增量资金入市、经济数据好转以及制度变革带来的低估值行业修复行情，但经济基本面上并未根本性好转，因此蓝筹板块是否能持续跑赢市场还有待观察，目前来看大级别行情很难产生。

  多因素引爆市场热情

  近期经济数据的良好表现，点燃市场做多信心。国泰基金总经理助理兼权益投资事业部总经理黄焱表示，汇丰采购经理人指数（PMI）预览值的超预期继续上升为市场信心的恢复带来帮助，企业利润增速也在6月有所回升，市场对三季度经济下滑的担忧减弱，PSL（抵押补充贷款）等定向宽松工具的使用使得政策放松预期仍在持续，都有利于蓝筹股估值修复行情的启动。

  上投摩根基金分析认为，自今年4月份以来，以铁路建设等基建投资为代表的稳增长政策，以及定向宽松的货币政策效果不断积累，对经济及市场正面影响不断显现，市场对宏观经济的预期好转开始进入一个逐渐强化的过程。从盘面来看，6月以来以房地产、部分有色为代表的大盘低估值周期股行情启动，并逐步传导至非银金融等其他周期行业，市场在基本面上获得一定支撑。

  上周以来，沪港通将于10月正式实施的利好预期激发投资者对于大盘蓝筹的信心，而近期各地限购政策的放松，也成为做多的一剂强心剂。“沪港通推出在即，对于估值水平较低的A股大盘蓝筹股而言，估值水平有向港股看齐提升的趋势。对于地产股来说，各地限购政策开始略微有所松动，地产股估值水平也有望得到恢复。” 国联安双禧中证100基金经理黄欣认为。

  大级别行情尚难确认

  虽然短期市场看多氛围较浓烈，但也有多家基金公司保留一些谨慎。上海某基金公司投资总监表示，一方面创业板中一些龙头股市值较大，上升空间有限，中期业绩来看危机四伏；另一方面蓝筹股已经处于估值的底部，在“沪港通”、“国企改革”等因素驱动下带来一波估值修复行情。

  “但蓝筹股的行情仅能判断为交易型机会，很难产生大级别行情。目前经济仍在转型筑底中，大级别行情需要新的经济复苏来支撑，目前促进股市上涨的因素一旦证伪，将会带来巨大调整风险。沪港通临近推出之时，股市行情就可能面临结束。”上述人士指出。

  黄焱也认为，从高频数据来看经济的改善并不显著，宏微观数据的分歧并没有缩小。在海外增量资金的推动下，金融地产等传统蓝筹板块受到追捧，但本质来说缺乏展开大级别行情的基础。“与2012年年末相比，当前库存水平、价格水平处于高位，而非低位企稳回升阶段，工增同、环比也难以超预期继续上行。一旦宽松预期以及房地产销售状况得到证伪，市场风格可能回归。”黄焱表示。

  短期而言，上投摩根基金表示，目前市场处于估值重估阶段，风格偏向低估值大盘蓝筹股，三季度建议遵循两条主线即低估值高红利及主题改革把握投资机会，预期本轮行情能有一定持续性，后续市场表现需以沪港通实质推进进行观察。东吴基金则认为，经济短期企稳回升的势头有望延续，继续看好金融、地产等低估值蓝筹，以及受益国企改革和沪港通的军工、白酒、中药类公司。