中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 杨丽花

  在线教育被称为互联网领域的最后一块肥肉，A股中的方直科技、新南洋、华平股份等在线教育概念股受到市场热捧。然而，在线教育行业却流传着“分羹容易，吃肉难”的说法。

  证券时报记者在采访中了解到，在线教育行业面临着这样的现状：在语言、会计培训等专业教育领域，竞争早已白热化；而K12（主要指中小学辅导）教育等领域，还没有成熟的商业模式，无法解决盈利的问题。

  对于在线教育目前所处的阶段，业内人士有不同的看法，有人认为在线教育市场已到了爆发期，有的则认为，只有商业模式成熟了，在线教育市场才算真正爆发。不管怎样，期望互联网在教育领域可以像在电商等领域一样发生“颠覆”性变化，还有很长的路要走。

  在线教育成“香饽饽”

  泽雨教育是中国最早从事在线教育的企业之一，其主要业务是与华师大、吉林大学等高校合作，经营上海成人学习网，公司的经营一直不温不火。

  近段时间来，泽雨教育的负责人之一鲍益华却显得不再平静：“在线教育创业和投资的热情越来越高，逼得我们不得不去考虑下一步怎么做。”

  近年来越来越多的人才和资金涌入在线教育，仅A股上市公司就近10家公司宣布进军在线教育。这些上市公司或从技术切入、或进行业务转行、或直接并购投入教育行业。对鲍益华来说，面对这些疯狂涌入的新进者，如果不思进取，大有“不进则退”之势。

  艾媒咨询数据显示，2013年中国在线教育市场规模924亿元，预计2014年将突破1300亿元规模。据第三方机构IT桔子统计，2013年平均每一天就有2.6家在线教育公司诞生。对于在线教育的年复合增长率，不少第三方研究机构都有不同的预测，但是一般增长空间都在20%~30%的范围内。

  在线教育成为投资界的“香饽饽”，大大出乎一些人的预料。但事实上，中国发展在线教育的基础早已完备：一方面，我国互联网渗透率由2008年的23%提升至2013年的45%；另一方面，我国教育行业支出与GDP比值不到美国的一半，未来教育支出仍有巨大的提升空间。

  近日，浩然资本、百度、DCM三方联手提供万学教育第三轮融资。浩然资本执行董事颜松告诉证券时报记者：“在投资在线教育之前，浩然资本在全国做了一次问卷调研。调查结果显示，全国30%的人接触过在线教育，而在北上深，这一占比超过60%。”颜松认为现在中国的在线教育已经处于市场爆发期。

  “互联网领域该投的都投得差不多了，该做的也做得差不多了，格局基本定下来了。唯有在线教育行业刚刚起步，潜力无限。”一位投资人感慨。

  抢夺在线教育平台

  了解互联网的人都明白，做平台的好处远大于做内容。腾讯构建了游戏最好的平台，淘宝则做了网络交易的平台……一旦平台形成，无论行业如何变化，平台的地位都难以撼动。

  在线教育的出现，让互联网巨头们又开始了平台争夺战。尽管BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）不一定熟悉教育，但它们熟悉互联网，流量是它们致胜的法宝。

  “淘宝做教育就是因为坐拥海量数据，而且相信可以通过对大数据的分析，为在线教育提供用户。”淘宝旗下在线教育平台淘宝同学负责人萧邦告诉证券时报记者，经过大数据分析发现，母婴用户有早教的需求；化妆品用户有美妆知识的需求……淘宝同学可以针对这些用户推特定的课程。目前，淘宝同学运行将近一年，合作的线上机构有500多家，在线课程1万多种。

  除了淘宝旗下的淘宝同学，腾讯也建起腾讯教育，百度搭建了百度教育……互联网巨头切入在线教育市场，不管是以主打互联网技术、大数据为主，还是以已有的工具类产品为切入口，最终依靠的都是已有的巨大流量。

  业内人士分析，从用户规模、产品质量等角度来看，BAT在线教育的投资未见“高明”。但它们可能更多是从战略上考虑，不在乎眼前一时的得失。

  分羹容易吃肉难

  觊觎在线教育的不仅有互联网巨头BAT等，还有新东方等面授教育机构、东大正保等原有的在线教育企业、风险投资基金，以及上市公司科大讯飞、立思辰等。甚至从事数字出版业务的人教社等都投身了在线教育。

  投资者们蜂拥而至，但在线教育的现实却是“分一杯羹容易，抢到肉难”。

  纽交所上市公司学大教育相关负责人蔡静告诉记者：“教育是一个非常分散的行业，不可能像互联网一样一家独大。有些公司只专注一个地区，在这个地区形成品牌效应，就可能有固定的学生来源，实现稳定的收入。在苹果App store，目前各类教育软件数量超过9000款，每个软件都有自己专注的市场。”

  不过，对于不少在线教育的投资人来说，可能都不想止步于“小富即安”。但是，挖掘到有行业颠覆性潜质的企业并不容易。

  上海联创投资合伙人岳远斌告诉记者，“投资在线教育，主要看商业模式。这种商业模式能否持续，能否做大，决定了其未来成长的空间。”

  德勤研究报告显示，目前在线教育的盈利模式包括以下几种：一是售卖课程内容、下载付费软件；二是提供定制化咨询或辅导服务；三是平台性网站向入驻教育机构根据其流量导出收取比例佣金；四是建立资讯门户网站通过用户点击量向广告投放商收取费用。但是这几种模式，哪种可以做大并且持续下去，业内对此仍如雾里看花。

  这也是A股上市公司涉足在线教育最大的风险。齐鲁证券分析师陈运红认为，“教育是一个慢热的行业，同时在线教育正处于行业发展的早期，产品模式和盈利模式的验证和稳定还需要时间。”

  最近，数字出版领军企业中文在线对在线教育企业进行一次调研，对中国在线教育企业用户超过200万的企业进行了研究与梳理。研究发现，成熟的在线教育企业，例如英语等基本饱和；会计等科目的培训竞争也早已经白热化。而更多尚未被资本关注的企业，其商业模式盈利模式还不清晰。

  由于对在线教育商业模式的判断，短期内难以衡量，O2O就成为投资人的首选。国内上市的新南洋、纽交所上市的学大教育等都是从成熟的线下模式拓展到线上。记者了解到，目前这些公司的线上业务还只是线下业务的补充和完善，可以帮助企业开辟新的盈利点，但客户如何在线上教育取得像线下教育一样的学习效果，能否接受线上教育收费等，都有待市场的检验。

  事实上，纯粹的在线教育企业前途明确，但是路线并不明朗，发展速度也不及预期。因此有业内人士认为，“在线教育在中国快速发展可能仍需要时间，五年以后商业模式成熟了，在线教育才算真正爆发。”

  “在线教育前景肯定是非常明确的。在投资机会上，更看好一些商业模式成熟的公司，比如可以解决碎片化学习的问题的、有一定规模的、用户口碑好的、技术成熟的公司。像在线钢琴等可以解决线下师资紧张难题的公司，未来可能会有机会。”颜松说。