中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 李明珠

  何先生算是A股的资深股民，投资A股超过10年，经历过6124点的高峰，也体会过跌破2000点的心跳，被A股深深伤了心。由于从事的行业和金融相关，之前就开始关注海外市场尤其是临近的香港股市。近期有关沪港通的新闻铺天盖地，他打算借机先了解了解。

  多年的投资经验让何先生感慨道，目前内地投资渠道狭窄，今年起房地产“滞涨”，大家普遍持观望态度，黄金经历10年上涨，现在买入也需要有风险意识。随着人民币的国际化，中国企业的对外并购也在持续增加，不仅公司急于走出去，富起来的老百姓也想到外面投资看看，沪港通的推出就是中国普通大众走向国际化、开阔视野的一个很好的途径，有助于内地的散户投资更理性，实现价值投资。而香港市场整体比较理性，价值洼地即有资金进入，价值高地资金流出。

  经过观察，何先生发现，A股和港股有明显的不同。首先，香港市场大盘蓝筹股的市盈率高，而中小盘股票的市盈率较低，这和A股刚好相反；其次，港股市场机构投资者占主导，中小型企业的抗风险能力弱，流通性差，十几亿市值的小股票机构少有配置。所以他的关注点转向港股市场上的中小企业。很多去香港上市的内地企业，尤其是中小型企业是其关注的重点，它们在各自的细分领域表现出色甚至居于行业龙头，有能力保持连续盈利，能够带来一定的投资回报。

  此外，他还青睐一些有“独特”概念的板块，比如博彩股、美容行业的股票，以及派现能力强的本地蓝筹股如长实、和黄等，它们每年的派息率在5%~10%之间。

  “我是信奉巴菲特的价值投资理念的，虽然在A股投资并没有得到很好的回报，但香港市场毕竟更加成熟和市场化。投资港股要看两个大的风向标，一个是内地的经济、产业政策，此外还需要关注美国市场，要有国际视野。”何先生对记者说，除了沪港通限定的股票以外，一些比如做装饰类的公司，目前的市盈率仅有5倍，而这类公司机构投资者并不会关注，尽管市值不到10亿港元，但是公司有强劲的业绩支撑，和内地创业板公司动辄50倍的市盈率相比，有较大的上升空间。

  何先生对热门行业并不感兴趣，他说，那些高度被低估的中小型企业，由于各种原因暂时遇到困难，交易不活跃，这些股票香港本地的投资者不了解，国际大投行也不投资，可以进行周期性操作。

  通过和身边的港股投资人交流，他指出初涉港股的投资者有几点需要注意：一是香港中小市值股票一旦疯涨无极限，而下跌也十分不理性，一点卖盘波动就很大，所以选择好公司很重要；二是香港股票表现不尽相同，有几百港元的股票，也有几分的仙股，而对比来看，A股一些股票尽管盈利差，但股价也不会特别低；三是香港再融资和发行新股不受限制，董事会决定后就可以操作，是完全市场化的行为，只要能卖出去即可操作，容易摊薄股价。