中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 朱中伟

  资本市场“八一”前后掀起一股军工热，昨日闽福发A（000547）的一则公告在不经意间透露出近期军工行业改革的新动向。统计数据显示，仅去年下半年来，陆续已有10余家上市公司通过并购、重组等途径进入军工行业。

  重组对象具军工背景

  据公告，闽福发A此次重组对象为南京长峰航天电子科技有限公司，隶属于航天科工集团旗下的中国航天科工防御技术研究院（航天科工二院）。在一位熟悉军工行业的业内人士看来，南京长峰是军工企业改革的试点单位，而此次航天科工二院选择由体系外公司操刀收购别有深意，目的正是顺应今年来的央企混合所有制改革趋势。

  在上述人士看来，众多军工概念股之间，闽福发长期处于被忽视的地位，但公司实际的军工色彩毫不逊色。

  闽福发控股的重庆金美通信，前身即为重庆七一六厂，素有“军中华为”之称，是国内最早研制、生产军事通信装备的厂家。目前重庆金美95%的产品为军品，以战术通信为核心业域，形成了系统集成、综合交换复接、高速无线传输、电台、有线光纤传输等九大技术门类，在移动通信、微波传输等方面形成了突出的技术优势。

  据了解，该公司先后完成了10多个国防重点科研项目的研制任务。其中，研制成功我国某军通信网，使我国军队战术通信跨入了世界先进行列。2013年该公司实现净利润约5000万元，是闽福发旗下的赚钱机器。

  除了重庆金美，闽福发子公司福发发电也是国家指定承担军品生产任务的重点骨干企业，为各军兵种提供挂车电站、柴油发电机组成套设备。

  2014年5月，闽福发完成了对北京欧地安全部股权的收购，后者约65%的主营业务为军品业务。此次收购被市场普遍看好，闽福发股价也随之一路上涨。资料显示，欧地安重点服务于军工航天、能源化工、轨道交通等行业，为高端行业客户提供高技术含量、高品质的电磁安防核心产品和面对复杂问题的工程技术服务。该公司还参与“神舟”、“嫦娥”、“北斗”等三大航天工程，在国防雷电防护市场占据第一位置。

  此外，闽福发此次收购的南京长峰正是目前的军工企业改革试点单位。该公司具有军事装备研制的全部资质，长期致力于军用电子系统的开发，专注于尖端武器系统的射频仿真及电子战模拟技术的研发，盈利能力非常突出。

  混合所有制是方向

  根据闽福发公告，南京长峰股东包括了航天科工二院、航天科工资产管理有限公司等，而这两家公司都隶属中国航天科工集团。

  资本市场对中国航天科工集团早已非常熟悉，该集团与航天科技集团同为我国航天工业体系的两大重要支柱。目前航天科工旗下共有航天信息、航天通信、航天晨光、航天长峰、航天科技及航天电器等6家上市公司，形成了赫赫有名的“航天系”板块。

  不过，两大集团的军工资产证券化率都很低，都只有20%左右。同时，两大集团还呈现出“大院所、小上市公司”的特点，在上市公司体外存在大量优质资产。

  那么诸如南京长峰此类的优质资产，此番为何没有“肥水不流外人田”选择注入集团旗下的上市公司呢？

  证券时报记者多方采访获悉，航天科工此次对股权受让方的考察，一开始就不限于体系内企业。“今年来包括中海油、中国中冶、中电投等在内的各大央企纷纷酝酿启动混合所有制改革，航天科工集团也在3月份成立了改革小组。此次由闽福发这样的民营企业接盘，航天科工集团层面试水混合所有制的战略意图非常明显。”一位知情人士表示。

  从闽福发业务结构上看，此次收购南京长峰也可谓水到渠成。因为重庆金美与航天二院长期存在合作往来，而闽福发刚刚收购的欧地安与南京长峰也有长期的业务合作。“欧地安只是搭了一座桥，深层原因还应归功混合所有制改革。”上述知情人士称。

  闽福发对混合所有制也不陌生。该公司前身即为福州市国资委控股下的国有上市公司。2000年左右，公司与当时福州国资系统内的4家上市公司一道以股权转让的方式转变为民营企业。

  此外，重庆金美也是在前身国营重庆七一六厂改制基础上，由闽福发收购65%股权而成为旗下子公司的，该公司的第二大股东至今还是国有的重庆机电控股（集团）公司。

  在业内人士看来，航天科工集团此次选择体系外民营企业实施资产证券化，某种意义上是投石问路，民营企业灵活的决策体制与庞大的军工资源存量能否和谐共生，值得持续关注。

  记者注意到，由于闽福发第一大股东国力民生目前仅持有公司19%股权，南京长峰注入后可以预计航天系持股比例将与其不相上下，这实际也扩大了国有资本的影响力和渗透力，未来究竟谁能形成主导，市场将拭目以待。