中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 杨庆婉

  新三板做市商交易系统拟于8月25日正式上线，目前做市商正紧锣密鼓地获取初始股份，并准备进行第二、第三轮全网测试。

  证券时报记者从主办券商获悉，近期全网测试的重点是系统和后台清算，这属于功能性测试，但尚未将做市商以外的普通投资者纳入测试范围，因此对投资者的交易习惯和主观情绪等因素带来的影响还无法判断。若有机构或个人投资者参与测试，做市商对交易环境就能形成进一步的预判。

  普通投资者未参测

  本周六，新三板将进行做市业务第二次全网测试，所有81家主办券商将会参与测试。其中，经纪业务场景是必测的，而67家已提交做市业务备案材料的主办券商还需要加入做市业务场景、自营业务场景的测试。

  上海证券场外市场总部总经理助理汤洪海称，7月底的仿真测试大部分券商都顺利通过了模拟交易。全网测试有所不同的是，将真实的交易系统、结算都纳入测试范围，检验新三板系统主机和各券商系统的磨合程度等。

  证券时报记者获悉，全网测试暂时没有普通投资者参与，委托交易是由券商模拟进行的。“目前的全网测试属于功能性测试，尚未将做市商以外的普通投资者纳入测试范围。”汤洪海告诉证券时报记者，“做市商对投资者的交易习惯和主观情绪带来的影响还无法判断，交易的活跃度属于未知数。”

  据了解，中金所在正式推出股指期货之前，曾邀请个人投资者参与仿真交易，借此进行投资者教育并为新品种预热。而做市商作为国内一种即将推出的全新交易制度，市场的热情和期望都比较高，做市商普通希望能提前获悉投资者的参与程度。

  新三板市场相关人士表示，因全网测试安排在周末进行，不可能让普通投资者包括个人投资者真实地参与，只能由做市商模拟委托单。而在真实的做市商制度下，做市商需要跟普通投资者进行交易，普通投资者之间、做市商之间均不能交易。

  获取初始股份有三方式

  目前做市券商除了参与全网测试外，还需紧锣密鼓地上报参与做市的企业，因新三板市场要求在8月15日之前完成首批做市股份登记。

  “做市商交易制度的推进速度在意料之外。”汤洪海说。据了解，上海证券在场外市场总部下设做市业务二级部门，整个场外业务团队共30多人，已挂牌新三板企业近20家。

  据了解，做市商获取初始做市股份的方式可以概括为：一是老股协议转让，二是定向增发新股，三是从二级市场买入。

  近期新三板企业定向增发虽频繁，但通过定向增发的认购程序等耗时较长，目前大多做市商都是从老股东手上获得拟做市企业的初始股份。因协议转让更为迅速，避免了定增认购获得股份、股份变更登记等程序在8月15日之前未能完成，而不能作为首批做市股份。

  此外，若有券商未备齐10万股初始股份，在做市商制度上线后看好某一只做市标的，也可在二级市场主动买入，具备条件后重新申请做市。

  据上海证券透露，目前该券商已获得多家拟做市企业的初始股份，还在继续寻找与其他券商合作的做市标的，做市资金规模未来将视市场情况和利润贡献而作出调整。