中国基金报多媒体数字报

  本周，A股成交量保持稳定，上证指数在2200点一线展开拉锯。市场参与各方对A股的判断也渐趋一致，即在宏观经济没有新的亮点之前，上证指数可能难以出现趋势性和全局性的投资机会。从大宗交易市场来看，部分资金可开始加紧套现。其中，大小非以及定向增发股东在解禁后的抛售套现意愿十分明显。如海王生物、以岭药业等个股的大宗交易数量明显放大，甚至单笔金额达到亿元级别，这无疑进一步加剧了A股的调整压力。

  有意思的是，在套现过程中，持股成本成为大宗交易价格折价空间的核心依据。如海王生物在周初有两笔大宗交易，合计1600万股，金额1.37亿元。其中，成交较大的一笔达到1300万股，单笔卖出金额就达到1.11亿元。值得注意的是，两笔成交的卖方均为机构，接盘方则为中山证券上海零陵路证券营业部和银河证券北京中关村大街证券营业部。而随后公布的股权变化公告来看，是民生加银鑫牛定向增发6号资产管理计划的减持行为，而该资产管理计划的持股主要是参与2013年3月的非公开发行股份所得。当时的定增发行价格为7.43元/股，持股成本过高。所以，两笔成交的折价率均为4.02%。

  相对应的是，大小非即原始股东，由于持股成本较低，在大宗交易的谈判过程中，这些持股者的出手就较为大方，往往给予接盘者10%甚至更高的折价率，比如说以岭药业、宝利沥青等品种。

  如此不同的折价率待遇，也直接使得二级市场接盘者的成本出现了差异。由此来看，折价率低的品种，承接专业户的抛售节奏就较为放缓。但折价率高的品种，承接专业户的抛售节奏就较为狂放。

  重点个股点评

  键桥通讯（002316）：公司将继续致力于专网通信技术以及应用技术的研究，推进通信信息的最新成果在专网领域的技术引入，巩固现有市场的基础。随着电力、交通等行业对大数据的迫切需求，公司将云通信与专网行业业务深度融合，增强系统解决方案的市场竞争力，为行业客户提供更安全可靠、更融合共享、更快捷便利的优质服务。与此同时，公司还积极拓展新的业务空间，拓展新的成长空间，从而有望带来新的业绩增长点。因此，该股短线趋势有望延续强势格局。

  以岭药业（002603）：公司主导产品的销售势头尚可。2013年，通心络胶囊收入同比增加超过30%，参松养心胶囊的收入同比增幅超过50%，连花清瘟产品收入增幅超过60%。未来，公司有两个针对糖尿病并发症的产品，一是用于治疗糖尿病周围神经病变的周络通胶囊，二是用于治疗糖尿病眼底病变的芪黄明目胶囊，这两个品种目前均已完成三期临床。如此来看，公司的成长点较为清晰，可跟踪。

  （作者系金百临咨询分析师）