中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 杨庆婉

  近日，中证转型成长指数（H30359）正式发布，该指数由浙商证券资产管理有限公司（以下简称“浙商资管”）联合中证指数有限公司共同开发，是业内首只由金融机构合作开发的、具有代表中国经济转型特征的股票市场指数 。

  浙商资管总经理李雪峰表示，未来将基于中证转型成长指数，开发指数型基金、交易型开放式指数基金（ETF）、上市开放式基金（LOF）、分级基金，以及杠杆ETF等指数型产品和量化对冲型产品。

  首只代表经济转型指数

  中证转型成长指数于近期正式发布，这是业内首只代表中国经济转型特征的股票表征指数。中证指数公司总经理马志刚称，也是首只为专门的资产管理机构合作开发的指数。

  “这只指数正式开发用时近8个月”，浙商资管总经理李雪峰接受证券时报记者专访时表示，“该指数不是风格指数，而是表征指数，把长期专注转型成长股投资这种理念进行了量化，精选个股、淡化择时和行业轮动。”

  十八大三中全会之后，转型和改革成为中国经济未来五到十年的重心，落后产能将被逐步淘汰，代表新经济的高成长行业、能转型成功的跨界成长行业和公司将受益，例如科技、媒体和通信（TMT）、节能环保、医疗保健、高端制造等，该指数便是通过精选其中的个股，试图分享中国经济转型的成果。

  据悉，中证转型成长指数的样本股为88个，每个季度对样本进行调整，基期为2005-12-31，指数代码（H30359）。

  据了解，该指数正是基于转型成长股的投资理念进行选股，总结起来为“3高2低1拐”，即高行业景气度、高成长性、高估值、低市值、低涨幅、处于盈利改善拐点。

  “对成长股而言，安全边际不在于低估值，而在于低市值。成长期的股票高成长和高估值是相伴相随的，只有到了成熟期时方可选择低估值，巴菲特所说的低估值更多是指成熟期的大蓝筹。”李雪峰向证券时报记者称，“这是我们在投资实践中总结出来的，而处于盈利改善拐点的股票被称为成长性的价值股，这种状态下的股票表现也会最好。”

  截至2014年7月31日，中证转型成长指数今年来收益率为19.69%，大幅跑赢所有的市场基准指数，同期上证综指收益率0.87%、深证成指4.04%、中小板指数-0.59%、创业板指数3.07%、沪深300指数0.87%、中证500指数11.18%。而在2005年12月31日至2014年7月25日期间，收益率高达1070.27%，复合年化增长率为33.24%。

  指数型基金仍待发展

  据透露，浙商资管未来将基于中证转型成长指数，开发指数型基金、ETF、LOF、分级基金、杠杆ETF等指数型产品和量化对冲型产品。

  对于中国目前的指数型基金发展状况，上海证券交易所基金业务部总监施东辉借用狄更斯的一句话进行评价，“这是最好的时代，也是最坏的时代。”

  “过去6年，国内指数型基金产品的数量增加了10倍，可是管理规模增长尚不足1倍”，施东辉表示，“指数型基金在国外投资领域中占据重要的地位，而在国内却步履维艰，其主要原因有两个：其一，国内的投资理念尚未成熟，热衷抓黑马、追涨停，盼望赚快钱。其二，近年来，国内保险、社保等基金投资指数的收益效果也不是很理想。”

  而在美国，指数型基金发挥了重要作用。中证指数公司总经理马志刚表示，美国共同基金管理规模超过15万亿美元，其中有18%为指数型基金，规模达到了2.8万亿美元，再加上1.7万亿的ETF，占基金总资产的比例达26%。

  如何通过指数创新推动指数型产品的创新？如何调整国内投资者的配置结构，利用指数投资，获取超越一般投资收益的收入？这两个问题成为摆在很多金融机构眼前的重要话题。“中国经济已经从投资驱动转变为消费创新驱动，浙商资管敏锐地抓住了这一脉搏，将转型成长理念进行量化，提炼为可供投资的指数，是一种有益的探索。”施东辉说。