中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 李东亮

  我国历史上，曾出现过B股对境内投资者开放后引发系统风险的事件。B股指数先是暴涨2倍，待资金可以入市后，又跌去近50%。

  不少投资者担心，在港股通业务开通后，当年B股开放的祸事会否在港股重演呢？眼下香港和内地市场均出现了蓝筹股上涨的行情，更加深了这一忧虑。

  笔者认为，这种风险不大可能重演。

  回看当年的决策，监管层于2001年2月作出对境内投资者开放Ｂ股市场的决定，导致B股市场资金供给出现爆炸性增长，造成连日空涨的奇特行情。

  Ｂ股交易从2001年2月19日下午起临时停牌，于6天后的2月28日复市。112只Ｂ股无一例外都牢牢封死在涨停板上。待2001年6月1日B股户头的资金真正入市时，深B指和沪B指平均涨幅达2倍。

  然而，2001年6月1日后，B股市场并未出现上涨行情，反而迎来一轮深度调整。6个月内，深B指和沪B指又跌去一半，跌幅之深堪比纳斯达克股灾时的幅度。

  当下，从表面上来看，B股引入境内投资者和港股引入境内投资者业务确有相似之处，如在原市场中突然引入新的投资者，既改变了投资者的风格，又打破了原来的指数平衡。

  不过，从深层次来看，B股开放和眼下的港股通业务开放有着诸多不同。

  首先，港股业务的分批试点机制制约了前期参与的投资者数量与入市资金的规模，且境内投资者熟悉香港市场交易规则和股票仍需要一定的时间。

  其次，港股通初期试点开放的成分股数量较少，且均为大盘股，有较好的业绩支撑，一般不会出现较大幅度的变动，基本围绕着合理的价值范围波动。

  再者，现阶段市场环境和投资者成熟度，与当年B股开放时不可同日而语，证券市场更规范，投资者也更理性。此次两地市场可投资的标的众多，且不少都是行业的龙头公司，所以基本不会出现系统性的市场风险。

  值得一提的是，2001年深B股和沪B股每日成交金额合计不足百亿元人民币，新入资金对原市场造成重大冲击也属情理之中。但是，近期恒生指数港股成交规模已达700亿港币至1000亿港币，而港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度也才仅为105亿元人民币。此外，彼时B股总市值也仅为目前港股市值的零头，可见港股通业务对港股的冲击，处在可控的范围之内。

  不过，系统性风险难以出现，并不代表个股不会出现蹦极行情。不少券商已发出相关报告，称少部分股票在“沪港通”开通时即存在机构套现的可能，提醒投资者注意此种风险出现。