中国基金报多媒体数字报

  ◆深100指数股票配置很均衡！

  2.0时代的分级基金，银华锐进是一只最值得投资关注的基金， 3月21日0.30元是银华锐进今年的最低点，也是在未来很长期的价格最低点。没有在0.30元和锐进结缘，那么就别再错过0.5元。这是在市场2010年最高点发行的指数基金，母基金标的指数深100是市场上难得的好指数，行业配置很均衡，2009年上行的时候收益最高综合类指数是深100，2010年以来下行最多的指数不是深100。最新的行业配置中，地产9.8%；家电8.7%；汽车7.3%；食品饮料7.1%；非银金融7.1%；医药6.7%；传媒5.7%；计算机5.6%；机械5.2%，有色5.1%。深100指数在上行的市场，很享受行业轮动的过程，在下行的市场，抗风险能力比一般的指数强很多。这么好的指数，还等什么？不要等到0.8元时候来回望0.5元！

  ◆趋势投资者：根据风险偏好配置母基金(161812)和银华锐进

  我个人观点，A股的中长期向上的趋势已经基本建立，只是上行速度的问题。中长期可以配置母基金和银华锐进，分享市场上行的机会，一般没有择时能力的投资者可以用定投的方法来投资银华深100基金和银华锐进。杠杆基金是放大了涨跌幅的指数基金，如果认同现在是底部，认同上行市场，那么要善于用杠杆基金。

  ◆波动投资者：银华锐进是最爱

  自从股指期货推出以后，股票的波动效率在提升，股票的波动幅度在收敛。选股已经越来越难，杠杆基金成为了波动投资者的最爱。2014年银华锐进的日均净值波动0%±4.3%，日均价格波动0%±3.1%；日均振幅4.0±2.5%；日均换手率6.5%±3.6%，日均成交量7亿±4亿。高波动吸引了市场无数的资金。根据我们的测算，跌2-3%时候买入，获取正收益的概率是大于70%，跌6.2%以上时候买入，获取正收益的概率是90%。

  ◆抢反弹者：银华锐进是首选

  市场上行，抢反弹，选择什么最好？关键看2点，（1）风格；（2）杠杆率；风格是方向，杠杆率是速度。在选择风格的基础上选择杠杆最大的杠杆基金。

  当前风格：价值类。深100指数的个股前5权重股：万科5.8%；格力电器4.7%;平安银行3.7%;美的电器2.7%；五粮液2.4%。这些权重股符合当前市场风格，都具备继续上行的动力。杠杆率：目前市场上杠杆最大的就是150019，最新杠杆为3.67X。

  ◆固定收益投资者：银华稳进(150018)隐含年化收益率约7% 为AAA级的信用债

  各类分级基金A端基金，约定收益基本上为一年期定期存款利率+3~3.5%；银华稳进的约定收益是R+3%。A类基金有信用债的收益，国债的安全。目前的价格0.92元，根据我们测算，现在的价格买入，持有到年底份额折算，150018的收益率预期能达到7%。 市场上有那么多的分级A，为什么非要选150018？流动性和折价率是最核心的决定性。在流动性上，150018是市场上流动性最好的标的，现在折价率达到11%，是难得的买入良机。根据个人经验，每年9月份后A类基金的折价率都有缩小趋势，还等什么呢？！！

  ◆套利者：申购拆分套利的好时机

  根据过去4年长期观察的经验，市场下行溢价率上升，市场上行溢价率下降，但是这次的市场，（A+B）/2价格相对C(母基金)的净值是溢价的，我个人的观点，这个位置还有比较强的上攻动力，这个时候进行申购C，然后拆分成A+B，由于套利时间是T+2，一方面享受母基金净值的收益，令一方面享受溢价的收益。这个阶段做申购套利，是比较好的策略。一般情况下，市场底部的左侧和右侧都是处于溢价的状态，都是拆分套利的绝佳机会。  (光大证券 张美云 冯剑) (CIS)