中国基金报多媒体数字报

  鸡蛋期货自上市以来一路上涨，而主产区鸡蛋现货均价在至8月8日达到历史最高点10.08元/千克，近几日价格呈现滞涨态势。笔者分析，受到节日需求拉动，蛋价还将继续上涨，或达到12元/千克。而9月过后供应或增长，同时消费区域平稳，蛋价可能回落。未来两个月蛋价或将上演最后的疯狂。

  2013年的H7N9疫情重创蛋鸡市场，造成养殖户深度亏损，年初疫情二次袭击蛋鸡市场，在产蛋鸡大量淘汰。2014年在产蛋鸡存栏持续下滑，补栏低迷，造成当前鸡蛋供应严重不足。数据显示，7月在产蛋鸡存栏量环比减3%，同比降21.5%；育雏鸡补栏量环比下降10%，同比降低48%；后备鸡环比降5.6%，同比降27%。而从鸡龄分布看，目前400天以上的蛋鸡占整个存栏比重约42%，为了避免节后淘汰鸡价格下降，部分延期淘汰蛋鸡将在中秋前进行集中出淘。预计8-9月鸡蛋的供应仍偏紧。

  中秋作为我国传统佳节，月饼消费必不可少。尽管“八项规定”造成了餐饮的下滑，对于即将到来的中秋月饼消费可能也有挫伤。2013年月饼消费量减少约15%，预计2014年月饼消费量还将有所降低。不过月饼消费具有季节性，短期内对于提振鸡蛋消费量还是有一定积极促进作用，尤其是当前鸡蛋存量较少的情况下，月饼制造商节前备货需求，或进一步刺激蛋价节节攀高。

  考虑到中秋节、院校开学、国庆节等利好因素，鸡蛋价格强势上涨可能延续至9月中下旬。不过9月过后，鸡蛋需求的平稳回落，蛋价或有所降温。同时供应端在9月份可能逐渐好转。从蛋鸡养殖利润看，4月份逐渐回升，养殖户补栏积极性提高，根据150天的生长期计算，这些蛋鸡在9月后进入产蛋期。另外，蛋鸡的产蛋率在9月之后将较7-8月份有较大恢复，预计产蛋率有5%左右的提升。这些都有利于缓解当前鸡蛋供应紧张的局面。

  因为鸡蛋本身难以长时间保存的特点，鸡蛋交割费用较高，且不便利，容易造成市场逼仓的行为。鉴于此，大商所自7月21日结算起，鸡蛋1409合约交易保证金由8%调整至10%。7月31日，大商所通知调整鸡蛋指定交割仓（厂）库，取消1家交割厂库、1家交割仓库，同时新设立4家交割厂库，1家交割仓库。两项措施的完善都利于给鸡蛋市场降温，让市场行为回归理性。

  不过后期蛋价回落空间可能不会太大。假设2014年全国鸡蛋需求量保持常年正常水平，需要产蛋鸡存栏保持在13亿只左右，目前在产蛋鸡存栏11亿只，缺口达到2亿只，约15%。蛋价从顶峰回落后或保持在相对高位震荡。  （作者系中信期货分析师）