中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 杜志鑫

  张小仁管理的宝盈鸿利基金是2014年市场上的一匹黑马，截至8月15日，宝盈鸿利收益基金净值增长26.05%，在310只混合型基金中位列第一名。

  他的投资领域涉及广泛，是成长型风格基金经理中，传统投资领域做得最好的；却又是钟爱蓝筹股的基金经理中，最坚定看好成长股的。有别于大多数高度集中于某一板块的年轻基金经理，张小仁的投资风格显得十分沉稳。由此可见，2014年张小仁能获得如此优异的成绩，绝非偶然。

  前瞻性判断恰到好处

  宝盈鸿利收益作为一只股票上限为75%混合型基金，今年能取得超过26%的业绩增长，可谓是一匹十足的黑马。在今年以来的基金排名中，宝盈鸿利收益一直保持着明显的优势。优异业绩离不开张小仁以及宝盈投研团队的前瞻性判断，事实证明，这种判断契合了市场走势。

  张小仁回顾今年的业绩表示，在今年1、2月份，他们参与了O2O、机器人等主题，为一季度业绩打下了良好基础；随着一季报的不达预期，在风格配置上把组合调整到相对均衡；3至5月份，虽然市场出现了较大幅度的调整，但由于结构比较均衡，宝盈鸿利收益在这轮下跌中回撤明显小于同类基金。

  进入5月份后，随着创业板的深度调整，适当将前期配置的蓝筹股强化到新能源汽车、军工、自动化装备等板块；从而在快速反弹的6、7月份，宝盈鸿利收益涨幅又跑在了市场的前列。

  二季度末，在7月份发布的二季报中，张小仁明确表示，“传统投资品可能酝酿一波投资机会，三季度在操作策略上可能与二季度略有差异，优质蓝筹股的配置比例可能提高，尤其又是市场关注度极低的行业。”从7、8月份的市场走势来看，张小仁重视蓝筹股投资机会的观点完全契合了市场。

  看好蓝筹股投资机会

  谈到未来的市场，张小仁表示，他比较乐观，继续看好未来蓝筹股的投资机会。

  宏观方面，张小仁表示，目前中国经济处于新常态的适应过程中，经济增速不会高，不能对经济有太高的预期。事实上，市场的关注焦点也不在此。流动性方面，无论是国债利率还是银行间市场利率，都在走低趋势中；同时，对政府领导人的考核方式也发生了变化，政府的投资冲动、房地产、基建等行业对资金需求也没有以往那么强烈。再加上央行通过再贷款等措施增加货币供给，未来利率还有望继续走低。反腐方面，已经达到了阶段性高潮，经济在政府工作中的重要性继续提升。从大类资产配置看，房地产的吸引力正在下降，信托的风险逐步暴露；反观股市，有一批估值较低、股息率较高的蓝筹股作基础，股票型基金也具有一定的赚钱效应，未来资金可能会从房地产逐渐转移到股市。这也是张小仁比较乐观的理由。

  对于蓝筹股的投资机会，张小仁认为，传统行业具有较好机会。主要理由在于：市场层面看，在2012年后，4万亿元的刺激已近尾声，有色煤炭、化工、钢铁等行业，很多中小企业处于亏损状态，产能在缓慢地自然出清；政策层面看，“四万亿”刺激后，已经几乎不再批准高能耗的新增产能。加上环保要求的提高，因此，过去两年几乎没有新增产能，传统行业的竞争格局正在改善；需求层面看，部分行业的下游需求一直在稳定增长（如汽车等，虽然增速可能有所下降），供需的剪刀差逐渐形成，为产品提价创造了条件。基于上述判断，在7、8月份，张小仁提高了有色、化工等行业的配置，获得了不错的收益。

  遵从市场逻辑

  张小仁的投资风格比较灵活，既喜欢新兴成长，也时刻关注传统蓝筹。他的投资遵从市场逻辑、敬畏市场，“市场是最好的老师”，张小仁说。

  这与其丰富的行业研究员从业经历有关系。作为行业研究员，从上游的资源品、中游的制造业、以及下游的医药消费品，他都有过深入的研究。因此，虽然现在很多基金公司的研究员已经不再跟踪传统行业，甚至部分卖方研究员也不务主业，但是他仍非常关注。一旦投资机会来临，他的市场反应更加迅速。虽然时刻关注传统蓝筹，但真正较长期重仓持有的仍是新兴产业。尤其是业务新颖或者盈利模式新颖的公司，一旦经得起深入研究，他就会重点买入并持有较长时间。

  张小仁还表示，市场是最好的老师，必须积极主动地去适应市场而不是等待市场来适合自己，这就需要你“保持持续的学习状态，努力扩大自己的能力范围”。他还特别提到，密切关注一级市场资金积极参与二级市场的迹象，这些资金还往往拥有项目资源，加重了市场的博弈氛围。他希望管理的基金是稳健的投资风格，极力控制回撤，为持有人提供最佳的收益风险比。