中国基金报多媒体数字报

  迄今为止，已经有超过20个省市陆续公布了地方国有企业的改革方案。在这些改革方案中，提高国企资产证券化率成为各地的主要目标。在资本市场上，这场涉及高达6.7万亿元的地方国资改革实践，正成为股市由熊转牛的原动力。

  可以肯定，此轮国资改革对股市的影响是巨大的。如果能够有效把握好节奏和力度，处理好企业改革与投资者的关系，将对股市是一个重大的机会。问题在于，再好的材料，再优质的资产，如果没有投资环境作保障，也很难形成良好的效果。国资改革要想成为股市熊转牛的原动力，其定位应该是催化剂，而不能是催熟剂。

  催熟剂与催化剂一字之差，却有天壤之别。如农副产品的生产，如果用的是催熟剂，不仅口味会发生很大的变化，而且会对人体产生很多伤害。相反，催化剂则是充分利用作物自身的条件，通过非化学材料等促进其内部产生化学反应，最终达到提高成熟速度、增加营养等目的。

  股市也是如此。股市不仅需要不断地补充新鲜血液，更需要改善自身造血功能，与补充的新鲜血液发生化学反应，产生共同作用，以增加股市健康因子。A股自6124点跌落下来，已经有五六年时间，行情低迷的一个主要原因是上市公司质量严重参差不齐。经过上一轮改革留下的国有企业，大多都是质量较好、经济效益较高的企业，在新一轮改革中，一些优质资产进入股市可以给股市补充新鲜血液。但是这不一定能够带来股市的繁荣。目前的国有企业、特别是中央企业，大多体量很大，一旦进入市场，对资金的需求也很大。如果不能很好地把握节奏、掌握进度，也会对股市产生反作用。更重要的，一些地方的国有企业，尤其是与政府平台公司等密切相关的国有企业，其优质的背后，也是存在很多风险隐患的，是值得关注与警惕的。

  从近一段时间以来、特别是国资委推出“四项改革”试点以来，市场热衷于炒作国企改革概念股，一些并没有多少改革概念的国企股，也受到了投资者的热炒，从而使股价与实际价值严重背离。在这样的情况下，普通投资者面临的投资风险就会相当大，而一些人则可能通过虚假信息。

  国企改革肯定是股市能否由熊转牛的重要推动力之一。但是，如果过度夸大国企改革对股市提振的作用，人为地催熟股市，对股市健康有序发展也是相当不利的。股市要真正实现由熊转牛，国企改革只能作为一种催化剂，一种激活股市内在动力和活力的催化剂。对投资者来说，要关注国企改革、关注国企整体上市，但是，不能过度炒作。过度炒作，否则极容易产生大起大落的现象。

  对监管层来说，面对投资者狂炒国企改革概念股的现象，也要采取积极参与预防措施，防止国企改革被投资者盲目炒作，有计划、有节奏地审批和安排国企上市，特别是国企整体上市。

  而对地方政府和企业来说，资产证券化是必须迈出的重要步伐，但也不能为了加强资产证券化而资产证券化，而必须结合实际，积极稳妥地上市，避免加大市场资金压力。