中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 杨庆婉

  沪港通步伐渐近，相关试点办法在进一步完善之中。

  多家大型券商相关业务人士对证券时报记者表示，沪港通尊重两地市场各自交易规则，但投资风格会逐渐互相影响。而两地佣金率差异将继续存在，通过香港券商下单的佣金率仍会比内地高。

  规则仍存模糊地带

  日前，上海证券交易所向券商下发了《上海证券交易所沪港通试点办法（草案）》（简称试点办法）。

  试点办法与4月发布的《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则（征求意见稿）（简称实施细则）比较，有多处修改，不过券商在解读中仍存在一些异议。据业内人士介绍，试点办法草案其实就是上述实施细则的基础上，吸取业内人士的建议初步修订而成。

  试点办法中关于两地监管、交易税费、交易所职责、业务限制等都做了规定。而投资者普遍关心的是投资标的范围的细化。原实施细则中的“调整沪股通、港股通的股票范围”需监管机构审批的条款被删除，对于港股通、沪股通相关股票的调入或调出时间，分别以上交所、港交所公布时间为准。

  “这给沪港通未来进一步扩大交易范围预留了空间。”银河证券经纪管理总部沪港通小组负责人表示。

  对沪港通实行的总额度及每日额度的控制，上海一家上市券商零售业务负责人表示，为了避免人民币自由流出，额度控制是基于外汇管理的考虑。沪股通的总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。

  “各券商对规则个别条款的理解还不统一。”一位上海券商零售业务负责人表示。

  据了解，两地市场交收制度不同，沪股是T+1交收，港股是T+2交收，对于港股通的资金于T+2还是T+3日可取可用，还存在异议。

  据了解，沪股通的投资者如果买A股，当天账户可透支，香港券商会提供垫资，只要投资人当天补齐账户资金，香港券商可不收利息。

  一位北京券商沪港通业务负责人表示，这是一个模糊地带。按照港股通的交收制度，账户资金得T+3日才可取，如买卖港股资金T+0仍可以用。但买卖A股的话，内地券商是否可以在T+2日提供垫资，目前监管层让券商自行确定。

  券商自营暂不参与

  在投资者方面，沪港通要求合格的投资者账户资产必须在50万元以上，同时允许机构客户参与沪港通。不过证券时报记者获悉，在目前的法规框架下，券商自营资金暂时不能参与沪港通。

  按照《券商自营业务投资范围及有关事项的规定》的要求，券商的自营投资范围包括已经和依法可以在境内证券交易所上市的证券。

  “规定将券商自营的投资范围界定为‘境内’证券，沪港通涉及港股市场，自营资金可能无法参与。”上述北京券商沪港通业务负责人表示。

  此外，公募基金或私募基金如要参与沪港通，必须在不违反原有的合同协议下，或者在补充条款中进行修改，而未来新发行的产品则会避开这个问题。

  佣金费率差异难拉近

  对于沪港通，一位上海上市券商零售业务负责人表示，对投资者而言，投资品种更加丰富、选择更加多样，有利于券商进一步拓展客户资源。

  “投资者准入慢慢放开会更好，毕竟沪市和港股的投资风格差异较大，境内投资者偏好中小市值股票。但港股T+0交易的中小盘容易出现暴涨暴跌，境内投资者不一定适应。”银河证券沪港通小组负责人认为，两地投资者需要一个过程熟悉彼此的投资风格。

  而交易方式的差异也影响了佣金水平的高低。据了解，香港投资者一般通过人工电话委托下单，券商需要配备的人力及服务成本较高，故佣金率也较高；而境内交易所系统功能已经非常健全且高效，投资者几乎都是在网上进行交易，再加上互联网金融的冲击，券商交易佣金费率甚至低至0.25％。。

  “香港市场普遍的佣金率在1.5％。左右。”上述银河证券沪港通小组负责人表示，受交易方式不同的影响，沪港通正式推出之后估计佣金费率不会拉平，因此可能出现同时买卖等额的同一只股票时佣金费率不同的情况。