中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 朱凯

  据记者统计，自今年6月18日本轮首次公开发行（IPO）以来，单日新股申购只数最高的是7月23日，有5只新股“问世”。当日银行间市场7天资金价格，最高飙升至5.70%。而即便是当日的加权平均价格4.30%，也较目前的3.32%高出了一大截。

  实际上，按照新股发行的安排，下周四一天将会有华懋新材（603306）、好利来（002729）等共计8只新股接受投资者“打新”。按照7月23日的2889亿元实际冻结资金量来估算，下周初开始的市场资金面或面临巨大考验，周四的冻结资金规模或超过4000亿元。

  在7月22日与24日，央行曾连续暂停正回购回笼操作。在没有其他因素扰动的情形下，央行下周是否会“再施援手”呢？

  从本周的情况来看，似乎这一迹象并不明显。昨日的公开市场操作结束后，本周央行分别在周二和周四实施了300亿和100亿元回笼，在部分对冲掉510亿元到期流动性后，本周央行小幅净投放资金110亿元。

  在这一情况下，银行间市场质押式回购利率不仅没有明显回落，反而在证监会披露新股发行计划后，相关期限资金出现大幅上涨。Wind资讯统计显示，本周三、四两个交易日，7天至21天期限的银行间回购利率均出现不同程度上涨，两日内7天资金累计走高16个基点，14天资金走高57个基点，21天资金走高约35个基点。

  广发银行资深交易员颜岩告诉记者，当前市场处于震荡期，债券收益率变化不大，长短端之间稍有分别。同时，虽然资金价格没有出现去年下半年的大幅走高，但资金面仍感觉略微偏紧。他认为，至少从央行层面来看，并未有实质性的放松举动。下周会否暂停公开市场行为，仍存变数。

  国泰君安证券徐寒飞等分析师认为，7月中旬以来，央行公开市场操作净投放始终保持在200亿元的较小规模以内，甚至有两周出现了净回笼，因此没有看出央行有放松迹象。他们认为，此次IPO压力将与月末常规紧态相叠加，市场预期已经收紧。

  根据公开资料，下周开始共计有11只新股申购，其中周四8只周五2只。

  此外值得注意的是，去年6月钱荒导火索之一的“债市打黑风暴”，似乎当前又在重演。有投资者担心，这会不会成为黑天鹅事件，引发新一轮资金寒潮？

  金元证券固定收益总部王晶认为，这一点与去年有所不同，它可能反而会导致一级市场新债供给减少甚至停滞，对二级市场资金面与现券走势至少不是坏事。“能上涨多少我不好说，但预计债市跌不到哪儿去。”王晶对证券时报记者说。

  记者查看资料后发现，近期随着国信证券“债券一姐”孙明霞事件的发酵，部分券商债券承销负责人及发改委相关部门人士，都受到相应调查。与去年多集中于二级市场不同，这次的黑幕多在债券发行的上游环节。

  某国有大行投资部人士称，IPO的影响早有预期，对短期限品种会有一些影响。经济基本面存在不确定性，资金面因素仍起主导作用，因此债券市场维持平稳走势的概率更大，大涨大跌都不太可能。