中国基金报多媒体数字报

  本周A股市场以回落整理为主，上证指数经历了2天的大幅回落后，市场信心似乎略有减弱。2250点附近压力明显，这里既需要消化近一个月上涨形成的获利盘，又需要攻击去年2250附近的套牢压力区。不过，笔者认为，市场调整幅度不大，并不影响上行趋势。展望下周，受新股发行压力影响，指数走势可能会先抑后扬，未来上证指数将继续向2450点的目标点位进军。

  货币政策方面，央行用实际行动告诉我们，年初以来的定向降准，无异于全面降准。哪怕货币政策短期有所缩紧，也不影响大局，市场不会再出现去年式的钱荒。加上近期召开的国务院常务会议将缓解企业融资成本高问题作为一项重点内容，其效果上或等同于定向宽松。我们都知道，从4月份以来，国务院出台了一系列微刺激措施。粗略算算，增量规模近8000亿元。一级市场方面，哪怕下周密集的新股申购，届时又将冻结万亿资金，对市场的影响也只是短期的。市场不缺钱，前段时间股指的表现足以说明这一点。

  目前中国经济数据虽然整体呈现企稳复苏态势，但仍存在背离的隐忧。宏观数据与中微观数据背离，制造业和非制造业数据背离，其中既有产能和库存周期的叠加影响，也有经济结构转变的原因。因此，虽然我们对经济中长期并不悲观，但背离现象的出现也警示我们，实体经济可能并没有想象得那般美好。

  我们预期，随着反腐行动的深入，中央的主要精力也将逐步转到发展经济上来。可以预期今年后几个月，微刺激政策仍将主导市场。稳增长是托底经济，为改革创造环境，而不是纯粹为了拉高经济增长。在经济弱势企稳——有明显下行压力但稳增长政策一直在出手托底的情况下，三、四季度的改革动作将会显著增加。因而，全面大牛市并不现实，但结构性牛市仍是主基调。

  经过近一个多月的反弹，A股中线技术面已经走好。

  一是从日线形态来看，沪指自2012年底开始的底部放量，逐渐形成的大的收缩三角形。今年7月底放量突破，宣告整个反弹行情可能已经开始，中线看好。二是按技术面连线，大的收敛三角形突破后，转入上涨趋势，大箱体顶部在2450点附近，因而即便短线震荡回落，整体的上升趋势不变。三是从更长的周期来看，250周线、60月线、120月线都在2450附近，因而这将是下一个目标位和重要的阻力位。受到下周新股集中发行的影响，短期资金面将承压，但投资者也无需看淡后市。本周四的沪指盘中的大幅下跌，却并没有形成恐慌，可见市场信心较足。

  展望下周技术面，上证指数在2230~2240点区间压力较重。日线KDJ技术指标顶背离，死叉向下，持续向下时调整概率较大，所以周初股指在此区间遇阻回落概率较大。而后半周待市场修正回暖后，由于趋势力量强大，预计仍然会延续反弹格局，若向上突破，短线阻力位在2240~2250点之间，强阻力位在2250~2260点之间。预计下周股指将呈现先抑后扬走势，9月份将继续上攻，目标位2450点附近。

  热点方面，后市仍将是权重股支撑大局，煤炭、有色、金融等绩优权重仍旧是需重点关注的品种，国企改革、反垄断受益板块也会有较好表现。

  （作者系中航证券分析师）