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  市场普遍预期耶伦将在全球央行年会上带来明显偏向“鸽派”的讲话，但耶伦最终的讲话却偏向中立和谨慎。 （IC/供图）

  证券时报记者 吴家明

  在近日闭幕的全球央行年会上，美联储主席耶伦的讲话再次“打太极”，让市场难以将她的讲话定位为“鸽派”或“鹰派”。不过，美国亚特兰大联储主席洛克哈特却给出了一个较为明确的信号：美联储内部对加息的辩论激烈，最快在下个月美联储的声明或会有大变化。

  年会雷声大雨点小

  自金融危机以来，全球央行年会已成为美联储等发达国家央行提供政策线索的“秀场”。在今年会议召开之前，市场普遍预期耶伦将带来明显偏向“鸽派”的讲话，但耶伦最终的讲话却偏向中立和谨慎，每段指出劳动力市场现状好于或坏于预期的话后面都紧跟着一个“但是”，让市场很难将其简单定位成“鸽派”或“鹰派”。

  耶伦表示，美国经济已取得显著进展，劳动力市场持续复苏，但仍存在大量闲置资源，失业率下降夸大了就业市场的整体进展。如果就业市场继续以快于预期的速度复苏，或通胀率很快达到美联储设定的2%目标，美联储的加息时间将可能早于预期，但如果这两方面的进展迟缓，那么低利率将会持续。耶伦强调，此轮经济危机使美联储加息决策变得非常复杂，目前仍无法确定何时启动这一程序，过早收紧货币政策将阻碍美国就业市场全面复苏。

  有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath表示，耶伦和7月在美国国会的证词一样模棱两可，既承认美国劳动力市场在复苏，但却没有表示这种复苏将如何影响首次加息的时点。德意志银行全球G10外汇主管拉斯金表示，耶伦的讲话非常平衡，这让市场中认为耶伦会继续保持“鸽派”的人感到些许失望。

  9月会议或有“惊喜”

  近日，美股恢复连续上涨势头，市场原本希望耶伦发表“鸽派”讲话，刺激标普500指数顺势突破2000点大关，但耶伦较为平衡的讲话没有给市场带来提振作用，上周五美国股市三大股指涨跌不一。但在上周，道指和标普500指数创下近4个月来的最大单周涨幅，分别上涨2%和1.7%，纳指上涨1.6%。

  目前，美联储内部关于何时加息问题的分歧在加深。许多官员认为加息时间不会早于2015年中期，但不断下降的失业率和其他不断改善的经济数据已促使部分官员呼吁提早加息。美联储公布的最新一期会议纪要措辞则偏向“鹰派”，一些官员认为如果劳动力市场持续改善、通胀回升，美联储应该提前加息。此外，美联储内部对加息具体方式的讨论继续升温。

  美联储自从今年初开始削减购债以来，已将月度资产购买规模减至２５０亿美元。按照目前的缩减购债节奏，外界普遍预期美联储将于今年１０月结束资产购买计划。鉴于这个敏感时点即将到来，美联储“中间派”理事、亚特兰大联储主席洛克哈特23日表示，基于经济数据改善和月度资产购买规模的缩减速度，及时预测利率政策变化是合理的行为，美联储正在对首次加息时点进行讨论，焦点在于加息时点是明年一季度还是明年年中。随着美国经济持续复苏，最快在下个月，美联储政策声明的措辞会有所变化。

  高盛集团分析师大卫则表示，预计到2018年，美联储基准利率将从当前的近零水平升至4%，这几年股票和债券的回报将出现严重分化。