中国基金报多媒体数字报

  沪港通，即使对普通的A股小散来说，也绝对是一大好事儿。

  中国的股民，尤其是散户，20多年来很有些闭门造车的感觉。A股市值庞大，但似乎和国门外的世界联系不多，严格的IPO（首次公开募股）审核、缺乏做空机制、涨跌停板限制等等。然而，沪港通的到来却给中国股民打开了一道国际化大门。

  50万的账户余额要求并不算高，虽然总量上有100亿左右的日交易额限制，但相信至少在试点阶段是够用了。所有，只要具备一定资金的个人投资者，都可以通过上证账户直接买卖港股。“那边”的风光无限美，没有单日的涨跌上限，也没有过严的入市要求和退市保证，甚至还可以T+0操作。理论上看，投资者似乎可以通过完美的技术操作，在短期内攫取巨大的利润。

  事实真的如此吗？必须承认的是，就整体市场而言，由于没有涨跌停限制，港股的单日波动的确比A股要大。以2010年以来、近5年的交易为例，1700多只当前处于正常上市状态的港股中，出现过单日涨幅50%的超过270只；仅今年以来，也有70多只。而上海青浦消防在2013年8月1日，单日涨幅757.6%，创下近5年最高记录。如果买到类似于这种超级短线牛股，一天时间资产就可能暴涨几倍，其投机利润绝不是A股可以比拟的。

  可是，至少当前的沪港通无法让投资者实现如上的收益。根据规定，A股投资者可以买的沪港通股票是恒生综合大型股指数成分股、恒生综合中型股指数成分股，以及同时在上证和香港上市的非警示板H股，共计260多只。在上述“日涨幅50%名单”中，绝大多数并非沪港通标的。这些沪港通标的股今年以来的单日涨跌幅也绝不够“出众”，除浙江世宝因A股相对H股大幅溢价而受追捧，4月10日单日涨超60%外，其余出现单日涨幅超过20%的不足10只；在10%至20%的区间内，也就是刚刚打破“涨停板”的股票，也只有70余只，不到总数的三分之一。换言之，内地投资者能够买的港股，都是波动相对较小的大中型股票，全部在主板，并不涉及创业板。传说中的“细价股”炒作，还是遥不可及，对内地投资者来说，目前只有观赏价值。

  然而，这是不是说沪港通限制太多，形同鸡肋呢？答案恰恰相反，现有的沪港通政策正是有效控制了风险，实在大有利于A股“跨境”投资者。相比较，香港证券的市场化程度更高，资金竞争更为激烈，上市公司经营水平参差不齐，有的甚至毫无价值保证。有些“细价股”，盘子极小，单价低至几分钱，谁都可以玩，波动自然极大。这种股票，虽然能走出惊人的单日高额涨幅，但一旦庄家撤资，只跌几分钱也能让散户血本无归。而香港市场，“细价股”退市是常见之事，一旦出现这种情况，散户手里的股票就沦为废纸，永无翻身之日。相比之下，引导资金更多地投向盈利稳定、价值充分的蓝筹股和大盘股，实在是规避风险、降低亏损的良策。

  当然，随着中国资本市场的开放，沪港通的限制在未来也可能逐渐放开。面对未知的港股市场，投资者最重要的还是进行自我修行。殊不知，市场化程度越高，短线投机的风险反而越大。或许，踏踏实实分析上市公司的价值，深度发现和挖掘长期成长股，才是港股投资的正途。