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  证券时报记者 沈宁

  9月6日，中金所国债期货即将迎来自己的周岁生日。成长一年间，国债期货步伐愈加稳健，市场运行平稳、功能逐步发挥，业界对国债家族的其他小伙伴有了更多期待。

  对于中金所而言，2013年9月6日是个大日子。国债期货TF1312合约上市首日以94.220元开盘，收盘于94.170元，较挂盘基准价上涨0.002元，实现“开门红”。此后，国债期货价格整体走势平稳，稳稳当当走过第一年。

  在这一年里，国债期货市场运行呈现多个积极特点：首先，投资者参与有序，市场交易理性。截至2014年8月31日，国债期货总成交651248手，日均成交2725手；总成交金额6666.74亿元，日均成交金额25.38亿元；日均持仓5310手。从参与主体来看，共有逾1.5万名客户参与国债期货交易，包括自然人客户和法人客户。在法人客户中，包括证券公司、证券投资基金、期货公司资管等。从成交持仓结构来看，主力合约成交持仓分别占比90.73％和86.64%，与国际成熟市场特征十分贴近。

  其次，期货价格波动合理，与现货价格联动性良好。上市以来，国债期货价格波动合理。截至2014年8月31日，国债期货主力合约平均日间波幅 0.14%，最大日间波幅0.73%，均在1%以内。

  此外，国债期货主力合约成功切换，交割平稳顺畅。截至2014年8月底，共顺利完成了TF1312、TF1403、TF1406三个合约的交割业务，其中滚动交割90手、集中交割715手。从参与交割的主体来看，参与交割的客户均为机构投资者，未出现不符合交割门槛的情况。从交割券种结构分析，投资者对交割券种选择的趋同性和专业性显著增强，交割行为理性，全部履约交割。

  “当前，我国仅上市5年期国债期货一个利率期货产品，难以满足投资者对不同期限利率的风险管理需求，也制约了国债期货市场功能的充分发挥。” 对外经贸大学金融学院院长吴卫星指出。因此，他建议借鉴成熟市场国债期货产品体系的发展经验，结合我国期现货市场特征，尽快上市其他期限的国债期货品种。

  10年期国债期货是业界最为期待的品种。申银万国证券固定收益部总经理陈勇认为，我国目前仅上市了一个期限的国债期货品种，未来还有相当大的发展空间。从现货市场情况看,我国10年期国债的存量、发行量以及市场流动性，已经基本满足上市10年期国债期货的条件。

  10年期国债利率目前是国内外市场公认的利率市场风向标，被投资者普遍接受为判断利率走势、经济走势乃至宏观调控政策的标杆性指标。从现货存量来看，2004年以来10年期国债每年均有发行，且发行量整体呈逐年上升趋势。2013年，10年期国债共发行9期，发行总额为2567亿元，发行量在各关键期限国债中占比约为18%。2014年计划发行11期10年期国债，比2013年增加2期，预计2014年发行规模为3000亿元左右。同时， 2013年末我国7-10年期国债存量达到9321亿元，存量充足。

  健全作为基准利率体系的国债收益率曲线对于货币市场与资本市场的重要性和紧迫性已经愈发突出。“传统上一般认为，国债收益率曲线源于国债现货，其培育主要依靠不断发展国债一、二级市场。然而，结合发达国家的发展经验和我国的实际情况，一个完善的国债期货产品体系，对于提升国债收益率曲线的准确性与有效性具有至关重要的作用。因此，加快发展并逐步完善国债期货产品体系，尽快上市10年期品种，对于推进国债收益率曲线建设意义重大且影响深远。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说。