中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 张欣然

  “今年新发理财产品不多，大集合没了，小集合也发得少了。”一家大型上市券商资管部门销售人员称，他所在的券商新发集合理财产品正在减少，而原有的市场营销工作则转向通道业务、股票质押等方面。这在证券行业并非个案。

  统计数据显示，今年以来共有1211只新发券商集合理财产品进行推广，剔除604只尚处募集中或计划募集阶段的产品，已完成募集且正式成立运行的集合理财平均份额仅为1.1亿份，较2013年的平均规模缩水近四成——这已经连续缩水5年；而2009年这一数据为12.43亿份。

  平均发行规模逐月递减

  事实上，券商新发集合理财产品平均发行规模和数量不断缩水，与整个资管行业的格局改变有直接关系。

  “去年，在券商资管新政下，相关产品发行数量井喷，透支了市场未来的投资份额。” 北京一家中型券商资管负责人向证券时报记者表示，“加上绝大多数券商只能新发小集合产品，针对客户群体较为有限，导致新发产品规模较小。”

  另一位不愿具名的券商资管负责渠道业务人士称，近年来集合理财产品不尽如人意的业绩及相对固化的客户群体，也是导致新发理财产品份额减少的一大原因。

  近几年A股市场行情不太好，而券商集合理财产品的业绩在各类产品中表现较弱，更受到基金、信托、银行理财等多种资管产品的冲击，综合起来导致产品发行较为困难。

  今年以来，券商资管产品成立数量、规模与去年同期相比，均大幅下降。统计数据显示，今年7月、8月两个月，券商资管集合理财产品新成立数量同比下降35.08%，成立规模下降60.86%。

  “集合理财产品遭大规模赎回也会在一定程度上影响新发产品规模。”上述销售人士称，不少高净值客户购买的权益类产品在经历较长时间亏损后终于扭亏为盈，便马上选择赎回。

  “随着投资亏损程度不断加重，近年投资者更偏好收益中等、风险可控的集合理财产品。”上述北京资管负责人称，券商为了迎合投资者喜好，多选择发行收益更为稳健的限定性产品。

  另类投资崭露头角

  从投资类型看，无论2013年还是2014年，债券型和混合型券商资管产品发行数量最多，两者数量加起来占总发行量的70%以上。

  “债券型和混合型产品收益能力不是很高，但风险相对较低，比较适合追求稳定收益的投资者。”格上理财研究员欧阳岚称，这主要由于投资者的风险承受能力变低，投资者更愿意接受收益中等、风险可控的集合理财产品。

  与此同时，另类投资型集合理财的发行规模和占比在今年上半年呈明显上升态势。今年2月，全市场新发另类投资型集合理财募资仅5亿元，次月便实现140%的增长，达到12亿元，此后环比连续增长，在今年6月甚至达到发行产品66只、募资42.39亿元，成为仅次于混合型和债券型集合理财产品中发行量最大的一类。

  事实上，另类投资型集合理财的投资标的与股票型、债券型、货币型等传统集合理财不同，主要投资于各类非标资产。由于能够为投资者提供相对较高且接近于固定收益产品的回报，因此在股市人气不旺的市场背景下颇受欢迎。