中国基金报多媒体数字报

  证券时报记者 刘梦

  景顺长城基金昨日发布第四季度投资策略，认为A股市场整体环境好，投资将锁定改革相关股、估值切换的稳定增长消费股；债券方面，建议配置城投债和高等级产业债。

  景顺长城认为，国内经济下行趋势已定，外需尚平稳，第四季度仍有隐忧，地产销售依然低迷，放开限购效果已淡，通胀保持低位稳定，目前需等待宏观经济触底，而自4月25日央行定向降准以来，货币政策就维持偏宽松，这一格局有望延续，正回购利率随时可能下调，以引导社会融资成本下行。

  落实到A股市场投资，景顺长城认为目前整体投资环境偏好，有望延续流动性宽松格局，市场风险偏好回升；上市公司盈利整体平稳，中报净利润同比有所抬升，下半年需求趋于稳定，预计2014年全部A股、剔除金融的A股、剔除金融及“两油”的A股净利润同比增长分别可达8%、7.5%、7.6%。与此同时，改革预期仍在继续升温，催化剂包括：四中全会即将在10月份召开，国企改革仍在继续推进。

  景顺长城认为，需要从两条投资主线寻找A股投资机会：其一，改革相关的油气、铁路，作为垄断行业改革的代表，油气和铁路运输产业链具有民间投资低，行业整体供需存在矛盾的状况，是改革的重点区域；其二，估值切换的稳定增长消费，如医药、食品，沪港通受益股。

  对于债券市场，景顺长城表示，经济下行、货币宽松延续，因此利率债交易性机会不大，信用债需甄别。今年以来，央行的宽松政策具有持续性，四季度经济仍存下行风险，通胀上涨幅度有限，央行仍有实施宽松货币政策的空间，如果地产行业仍然不景气，经济下行风险不减，那么央行仍有可能维持货币宽松。而经济重归下行，信用事件依旧层出不穷，压制风险偏好提升，建议配置城投债和高等级产业债。