中国基金报多媒体数字报

  创业板指本周高位震荡，周跌幅1.64%，未能再创反弹新高；周成交额1849亿元，继续保持较高水平。创业板股本周涨少跌多，仅有126股实现红盘，占比为32.14%。

  雅本化学（300261）

  评级：推荐

  评级机构：国信证券

  建农基地已于2月份并表，上半年经营良好，超出预期。由于建农的原料药资质仍未到位，我们判断特种化学品业务主要为原料药的初级产品，毛利率较低，下半年资质完备后，盈利能力向上空间较大。南通基地已完成一切流程，正在紧密试生产，即日投产。作为旗舰基地，第一条投产的线为ABAH线，一旦运行顺利，BPP线将紧接投产。南通基地投产后，产能制约解除后带来的盈利能力提升，将和收入的快速增长实现共振，共同驱动业绩爆发式增长。

  超级品种BPP仍耀眼，未来有望贡献近10亿收入。今年上半年BPP销售仍极为强劲，我们判断上半年销量接近去年全年水平。源于康宽在全球范围内热销，其他农药巨头寻求复配，推动康宽膨胀式扩张，作为杜邦核心供应商，公司将充分受益。千吨规模的BPP生产线投产后，有望贡献近10亿收入，此外受限于产能，BPP当前盈利能力远低于历史均值（35%以上），向上腾挪空间大，BPP的强劲增长有望持续引爆公司业绩。

  维持我们之前的观点：长期，定制模式逻辑清晰，三大核心技术持续获得专利期内高端订单，构成长远发展之源；短期，三大基地蓄势待发，储备品种充足，迎来业绩的爆发期。市场之前对增长的诸多疑虑，随着三大基地事实上的投产运营而消退。预计公司2014年~2016年每股收益分别为0.27元、0.41元、0.58元，维持“推荐”评级。

  天龙集团（300063）

  评级：买入

  评级机构：民族证券

  公司董事会通过决议，拟用自有资金，以不超过4680万元的价格收购北京智创无限广告公司20%的股权，并保留收购北京智创无线广告有限公司80%股权的选择权。

  作为市场第一家推荐天龙集团的公司，我们认为本次收购符合预期。我们是近3年来首家推荐公司的券商（2013年开始推介），并在今年7月初及时将公司投资评级从“中性”调至“买入”，提示投资机会。我们认为公司本次收购符合预期，是上次收购橙果广告的延续，也是公司开启产业升级之路的努力。

  本次收购估值较为合理，对2014年业绩影响不明显。根据公司的业绩预测，本次收购的市盈率为13倍，与利欧股份收购上海氩氪、琥珀传媒的估值水平接近，估值相对符合行业平均水平。由于本次只是达成了收购20%股权的意向，对公司2014年的业绩影响不明显。

  三季度是林产化工的生产旺季，因此公司上半年业绩的年化值不能作为公司业绩的参照标准。公司今年上半年业绩负增长，市场对此颇有疑虑。我们认为这是因为市场对化工行业，特别是林产化工行业不熟悉所致。林产化工一般三季度是旺季，从6月底开始，广东广西才开始采割松脂，进行松香的生产，因此我们认为公司林产化工的业绩将会在三季度进行一定的释放。

  我们预计公司2014年~2016年每股收益分别为0.21元、0.31元、0.42元，维持“买入”的投资评级。

  苏交科（300284）

  评级：买入

  评级机构：西南证券

  公司公布定向增发预案，发行价格8.13元/股，发行不超过4600万股，募集资金总额不超过37398万元；扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金。发行对象为董事长符冠华、董事兼总经理王军华和苏交科第1期员工持股计划等。

  本次发行通过补充流动资金，为外延式扩张奠定基础；同时员工持股计划参与，有助于提高企业凝聚力。1、缓解流动资金需求：随着公司承接项目增多、业务扩张速度加快，公司对资金的需求特别是长期资金需求也逐步增大；同时公司业务特点决定了前期费用及应收账款随收入规模扩大。补充流动资金将有利于缓解应收账款压力，降低资产负债率，提升公司持续发展能力。2、为外延式扩张奠定基础：上市以来，借助国内交通基础设施行业快速发展的时机，公司进行了一系列的外延式扩张，其中包括收购杭州、甘肃、淮安等公司实现跨区域扩张，收购江苏三联、厦门市政及设立万泛通信息实现细分领域扩张，未来公司业务将向上下游、环保、智能交通等领域进行扩张。3、苏交科第1期员工持股计划参与认购本次定增，有助于提高员工积极性。

  预计公司2014年~2016年每股收益分别为0.51元、0.65元、0.83元，对应2015年动态市盈率为14.51倍，3年净利润复合增速29.21%。同时考虑到公司在环保、智能交通等新业务良好发展前景以及并购预期，维持“买入”评级。 （邓飞 整理）