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证券业沉浮 2014-09-30 来源:证券时报网 作者:程林
证券时报记者 程林 这不是最好的时代,也不是最坏的。 2014年国内19家上市券商中报显示,业绩同比大幅增长,共实现营业收入485.79亿元,同比增长28.76%;归属于母公司净利润175.97亿元,同比增长33.68%。种种迹象显示,继2013年证券业利润回暖后,2014年行业的增速将再度加快。 那么,证券行业形势一片大好吗?表面上看,确实如此。行业利润持续回暖,后续发展机会众多——“沪港通”即将推出,交易客户和交易量势必增加;融资融券标的物进一步扩充,9月22日起,沪深两市融资融券标的股票数量由695只扩大至900只,扩容后,标的股票数量将占到A股上市公司总数的1/3,流通市值将占到A股流通总市值的80%,两融收入进一步提升;证监会对券商扩充资本的条件放宽,鼓励券商通过上市等方式增资扩股,增加了各券商的资本实力,盈利水平必将提升。 但是,若是与其他金融机构的发展相比,证券业近10年来的走势却并不尽如人意,甚至可以说日渐式微。以位于上市银行中游的浦发银行为例,该行今年上半年净利润达226亿元,已经超过19家上市券商的利润之和。但如果回溯到7年前,彼时证券业龙头中信证券净利润124亿元,浦发银行净利润55亿元,中信证券利润是浦发的2倍多;而7年之后,浦发银行净利润已是中信证券的5倍之多。这一上一下,已是10多倍的差距。 2007年,我国证券业总资产约为1万亿元,而到2013年12月31日,115家证券公司总资产为2.08万亿元,7年增加了1倍。对比之下,信托业2007年底资产规模0.95万亿元,2013年底,信托业资产规模达10.91亿元,7年增加了10倍。 汪峰有一首歌叫《北京,北京》,歌词中有这么一句话:“咖啡馆与广场有三个街区,就像霓虹灯到月亮的距离。”这句话可以这么理解,广场和咖啡馆,它们之间只有三个街区的距离,但是广场是所有人,包括普通大众都能去的地方,中国大妈还能来段广场舞。但是,咖啡馆就不同了,生活中很多人终生没有踏入过咖啡馆一步。这中间的距离,岂非比霓虹灯到月亮的距离还遥远吗?过去7年里,证券业与其他金融业相比,近10倍速度的差距,又是多远的距离呢? 而从收入结构来看,上半年券商新增业务收入贡献排名靠前的是投行业务,投行业务增长是因为此前新股发行暂缓,基本属于靠天吃饭。两融业务是一大亮点,证券业2014年上半年的融资融券收入为163.3亿元,同比增长144%,已成为利息收入的主要来源,但是其同样架构于经纪业务之上。经纪业务已是一片红海,客户对券商的诉求只有一点——费率,而互联网金融崛起的意义就在于打破垄断,使得金融服务普惠化,从而消灭信息不对称造成的利润空间,佣金不断降低是必然的过程。这将动摇不少券商的生存根基。 证券业的未来怎么走?或许监管层已经给出方向,那就是现代投资银行。中国证监会此前发布的《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》指出,要建设现代投资银行,支持证券经营机构提高综合金融服务的能力,完善基础功能,拓宽融资渠道,发展跨境业务,提升合规风控水平,促进形成具有国际竞争力、品牌影响力、以及系统重要性的现代投资银行。 2008年的次贷危机同样给了我们启发,那就是不要为创新而创新,不要为了获得金融市场的暴利而进行衍生度过高、牵连度过大的创新,将整个社会置于不可控的高度危险之下。我国证券业进一步创新是大势所趋,但是,必须坚持服务实体经济,紧紧围绕实体经济的现实需求推进业务和产品创新,增强证券行业的核心竞争力,同时坚持防范系统性、区域性金融风险,始终把合规管理和风险控制贯穿于创新发展的全过程。 本版导读:
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