证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 蒙湘林 孟欣

  今年才登陆资本市场的众信旅游（002707）日前公布两单大手笔并购。公司计划通过换股重组出境游行业领先的批发商竹园国旅70%的股权，双方将形成横向的利益联盟，公司还将与复星集团合作，参股收购全球度假村品牌地中海俱乐部（Clubmed），从而达到上下游之间的纵向协同。

  针对投资者感兴趣的诸多问题，众信旅游昨日召开发布会，详细解读了两宗并购案背后所蕴藏的出境游市场，这一市场目前最大的消费群就集中在中产阶级，价值高达万亿元。

  合纵连横式并购

  今年黄金周前一日，众信旅游推出重组预案。公司拟以发行股份方式购买郭洪斌等8名交易对方合计持有的竹园国旅70%股权，交易价格为6.3亿元。同时，公司拟向九泰基金等发行股份募集配套资金不超过2.1亿元。发行价均为81.56元/股。而大股东冯滨也出资4400万元现金参与配套资金增发，锁定期三年。

  针对这一重组收购，众信旅游副总裁曹建在昨日的发布会上告诉记者，竹园国旅在全国出境游批发排名第四，此次联合之后，将成为国内最大的出境游批发商。重组后，两家公司在运营上仍将保持各自的独立性，未来公司将在坚持横向收购战略的同时，更加强调企业内生外延并举。

  此外，众信旅游还将与复星集团合作，参股收购全球知名的度假村品牌地中海俱乐部，该公司截至2013年在全球拥有66个度假村。据一位现场参加发布会的基金投资人士分析，虽然此次参股收购带来的收益极为有限，但收购完成后，众信旅游将参与到双方的资源互补上，提升众信旅游自身的品牌知名度和美誉度。

  曹建表示，对Clubmed的要约收购，资本市场解读是众信旅游往上游资源方向走，众信旅游目前处在中游，下游是线上线下的零售商。资本市场看参与资源，资源为王，很容易认为公司会不会慢慢变为一个重资产类的公司，这实际上是误读。其实公司参与的金额很少，希望通过这种参与要约收购，获得一个董事会席位，最重要的是公司通过相对小金额的投入，直接和Clubmed之间建立紧密的战略合作关系。

  抢占万亿出境游市场

  众信旅游在发布会上表示，未来3年的目标是打造中国最大的出境综合服务提供商。《中国公民出境(城市)旅游消费市场调查报告》显示，中国出境游市场规模持续增长。2013年中国出境旅游规模达9819万人次，同比增长18%；中国游客出境旅游消费1287亿美元，同比提升26.8%，市场预计今年出境游消费总额可能突破1500亿美元，接近万亿元人民币。

  复星集团副董事长梁信军也曾表示，国内的消费只占了全球的7.2%，中产阶级的人数占全球的9%，但是增速有15.1%；到2020年中国的中产阶级人数将会占到全球的16%左右，中产阶级的消费会占到16.7%。中产阶级占国内消费的比例会从2012年的32%逐步增加到81%。所以以旅游为代表的体验式消费将有非常大的发展空间。

  曹建表示，众信旅游采用轻资产的商业模式，客户在出游前需要预付旅游款，并且众信对供应商有一定账期，因此众信快速发展无需过多的外部融资。曹建说：“此外，九鼎在2010年投资2800万成为公司伙伴后，在没有其他外部融资的情况下，公司净利润保持了4年复合40%的增长。今年，公司全面升级为出境消费服务商，致力于为中国有出境需求的中产阶级，系统对接海外资源。”