证券时报多媒体数字报

  记得是在2009年10月30日下午4时许，我在福田一游泳池的边沿，边踩水边与一个泳友在水中热烈地讨论着当天开板的创业板，谈论着创业板当天上市的28星宿。泳友对于创业板比较悲观，原因在于当时股市的泡沫仍不少，国内资本市场的体系与制度建设还不完善，中小板尤其是主板上市公司违规乃至虚报做假的事例屡见不鲜，现在又推出创业板，这怎么得了啊……对于他的观点，我不敢苟同，相反，我对创业板是比较乐观的，因为这里蕴涵着基本的经济与投资逻辑。

  创业板的推出，目标之一就是寄望于民间资本能对国内经济起到长期而耐久的持续拉动作用，重在对新兴产业和成长型企业的内生与外延增长提供资本的直接支持，更直接地激励企业化的创业，推动迫在眉睫的产业升级和经济转型，其功效更绵延也更持久，长期战略意义远大于短期刺激经济的价值，中小板与创业板所剑指的目标，将是一个由高效资本与技术进步联手促进的、生产效率提高且接近乃至符合低碳经济标准的新经济时代，前所未有的创业板自然应该有前所未有的投资价值，创业板是纳斯达克的中国版。其后，我在《4万亿治标，创业板治本》（刊于2010年11月13日本报本版）一文中，较系统地阐述了我的有关观点。

  作为一直关注创业板的一个投资者和研究者，我在过去5年里，从《创业板满月观》（刊于2009年11月28日本报本版）到《创业板：成长与泡沫在龟兔赛跑》（刊于2014年6月21日本报本版），对创业板的有关认知与言论屡屡幸而言中，为创业板的发展与二级市场走势所验证。时间过得真快，当下的创业板也将迎来5周岁生日。3岁看大，7岁看老，5岁正处于可看大与看老的中间时段，我们自然可据此回顾创业板二级市场的5年历史要点，并探求对创业板未来的展望性预测。我们如何才能更准确地认识与把握未来？历史与现实给我们留下了不少有价值的角度与信息。

  创业板指数是判认创业板二级市场整体走势的最主要指标，该指数基期是2010年5月31日，以1000点为基点，样本数量有100只股，并按季定期调样，在该指数面世至今的4年多的时间里，三浪走势是先上涨，接着下探，历史最低点为585.44点（2012年12月4日），然后走出了V型大反转的延续至今的明显的牛市态势，并在年内创出了历史新高，历史最高点为1571.4点（2014年2月25日），在从历史低位走到历史高位的近15个月里，168%的最大涨幅，冠绝A股。

  我们可以围绕年线即250天均线来判认创业板的牛市与熊市，同样可以依据年线来判认创业板的牛股与熊股。截至10月22日的收市价算，在创业板已经上市的397只个股中，上市后已经历了250个交易日的，有355只个股。据我的全盘查看，就前复权价看，在这355只股票中，站在年线上的牛股，共有332只，占比约为93.5%；运行在年线下方的熊股，有23只，占比约为6.5%。值得一提的是，在这23只所谓的熊股中，还包括创业板这几年里的典型牛股，如汤臣倍健、汇川技术、乐视网、碧水源、中青宝和华谊兄弟等，它们在当下市场态势中的走“熊”，若非企业基本面出现不良状况，不排除是因为前期过度走高后的一种必要的“假摔”式调整。显然，创业板已成为了名副其实的牛股集汇板。

  以年线来判认创业板的牛股，如用渔网捞鱼，能看到牛股的多寡与广度。创业板牛股的高度，则必须通过10倍股才能体现。网宿科技、乐视网、中青宝、上海钢联等个股，自股价的历史底部开始反转，涨幅曾经超10倍，成为了Tenbagger即10倍股。创业板还出现了蓝色光标、金运激光、大富科技、东方财富、华谊兄弟、机器人等准10倍股，更不乏翻倍股和翻几倍股，充分表明了创业板的高收益特征在牛市中得以集中兑现——与之相反的是，创业板的高风险特征在熊市中的杀伤力也更明显。

  任何牛市与牛股都离不开资金的驱动，资本市场的流动资金是我们这个星球的最聪明钱，钱聚钱散依据的不会是空穴来风。创业板的牛市之所以能得国内牛市的先声，创业板之所以能牛股辈出，跟创业板代表社会新生产力与时代新经济的大趋向，跟创业板有关企业的高成长历史与现实，是密不可分的。中国经济仍处在成长期的中后期，中国创业板是中国成长的一面旗帜。在当下中国经济的大棋盘上，中国经济能否成功转型？中国能否通过发展新经济来跨越中等收入陷阱？创业板是关键的一个棋子，青年创业有奔头，创业板有朝气有活力，则中国新经济就一定会有朝气有活力。

  创业板指数的全景日K线图像一幅宏伟的画卷，阴阳K线跌宕起伏，内中既蕴藏着股价的多空博弈，记录着创业企业成长的努力与成果，还铭刻着创业企业成长的失误与失落，此一山峰，彼一谷底，山连山，这山看那山更高……在我们这个星球上，珠穆朗玛峰不是最早隆起的山峰，但这并不妨碍后来崛起的珠峰成为当今最高的山峰。同样道理，较之主板，创业板是后辈；较之中小板，创业板是小弟，但这些都不妨碍创业板跑在前辈与哥哥的面前，因为鼓励有志者创业，因为向初步成功的创业企业提供了前所未有的资本平台，因为鼓励创新型企业不断在试错中成长，创业板就更具有后发优势。成长是创业企业与创业板追求的主旋律，在可以展望的未来，5岁的创业板会给更多创业企业带来更多资本化的成长动力，在厚积薄发中不断为中国经济的进一步发展提供内生且绵延不竭的活力。