证券时报多媒体数字报

  记得去年的这个时候，十八届三中全会的公报刚刚出来，市场一片失望之声，股市也应声而落，而没过几天，随着三中全会细则的陆续出台，市场在其中发现了无数的闪光点，股市也随之应声而涨。一年过去了，如今，四中全会的公报又出台了，市场再度解读为低于预期，而股市也跌至了一个月来的低位，投资者该何去何从呢？

  巴菲特这样告诉我们：“设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。如果市场先生看起来不太正常，你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制，后果将不堪设想。”显然，目前市场先生正处于低潮期。

  为什么？此前市场流传的法院独立、土地改革什么的在这份公报中都没有看到，难道这不是低于预期吗？笔者认为，政治文明的进步不是一条直线，无法一步登天，历史总是在不断妥协中缓慢前进，如果天天想着超英赶美等那么多不现实的，不如一点一滴地推动社会进步。具体到四中全会公报，笔者认为这是超出预期的，公报提出依宪治国，突出了宪法的作用，这是一个对政治生态文明的跨越式进步。资本市场目前的冷淡反应主要还是对四中全会精神没有进行深入的解读，等细则陆续出台后，股市会再次发现那些闪光点的。

  其实，即使在目前已出台的公报中，我们依然能找到一些闪光点，比如这一段话：“既要有抓住和用好重要战略机遇期推进改革发展的战略定力，又要敏锐把握国内外环境的变化，以钉钉子精神，继续做好保持经济持续健康发展工作。”以此推测，明年的经济增长速度目标不会太低，很可能继续保持在7%以上，但按照目前的经济形势来看很可能是达不到的，达不到怎么办？持续出刺激政策、降低市场利率等等。这，难道算是低于预期吗？

  本周国家统计局数据显示，中国第三季度GDP同比增长7.3%，前三季度增长7.4%。这个数据早在市场预期之内，值得注意的是政府在数据出台前不久就已经开始部署新的稳增长微刺激投资项目，央行也适时地扩大了定向宽松范围。显然，在GDP增速底限附近对经济和政策判断的积极概率要大于消极概率，变数才是影响中国股市表现的关键。目前看来四季度稳增长和定向宽松有望持续，股市总体可能依然偏强。

  中信建投数据显示，上周(10月13日~19日)一线城市商品住宅成交量环比上升79.87%。其中，北京商品住宅成交面积24.51万平方米，环比上升133.95%；上海商品住宅成交面积49.85万平方米，环比上升78.46%；深圳商品住宅成交9.98万平方米，环比上升69.06%；广州商品住宅成交24.02万平方米，环比上升50.77%。显然，黄金周后一线城市房地产成交明显回暖，市场预期已经改善。而房地产成交数据牵连到房地产投资和其上下游行业预期，剩下的只是时间了。