证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 顾哲瑞

  近期，中金公司高管变动，受到业界关注。日前，中金公司新任首席经济学家梁红出现在公众视野，参加了北大“CMRC中国经济观察（CEO）”季度报告会。

  会后，梁红接受证券时报记者专访时表示，中国经济必须警惕通货紧缩，股市融资能力应加强。

  警惕通缩

  对于国家统计局刚刚公布前三季度经济运行情况——国内生产总值（GDP）增长7.4%，居民消费价格指数（CPI）增长2.1%，梁红认为，经济增长率已经在偏离潜在增长率，通胀没有了，就会出现一定的通缩。

  “通胀和国际收支的变化，包括采购经理人指数（PMI）指数中的就业指数趋势，显示中国当前经济的经济增长，低于潜在的增长。”她说，9月份进口同比增长11.3%，出口增长15.3%，国际贸易盈余也大幅增加，对经济的贡献率飙升——在三季度占比高达1/3左右。这个占比的背后，恰恰说明中国经济低落，原因很简单，一个如此大的发展中大国，经济增长贡献率1/3靠进出口，这说明内需严重不足，国内经济非常疲软。

  对于这个现状，梁红表示，现在任何逆周期的操作是必要的，货币政策必须是总量的调整，而不是定向操作。现在只要政府做一些逆周期操作，就会被媒体质疑是在走老路。但是，从目前的经济情况看，宏观政策、货币政策、房地产政策都需要及时调整，而不是要继续等着更多危险数据出来，比如就业数据以及贸易顺差扩大的出现。中国经济从10%的增长到7%的新常态增长，也需要政策常态的变化。

  股市融资应加强

  梁红成名于对经济和市场前瞻性预判。2007年，A股尚在经历史无前例的大牛市时，时任高盛经济师的她在5月初发表研报称, 中国政府必须迅速出台更多政策防止股市资产泡沫化。很快，A股开始经历5·30暴跌，并在2007年四季度开始进入熊市。

  对于当前股市，梁红称，中国股市融资功能必须加强，过高的贷款及债券融资使得中国经济出现病态，股市失去融资功能。

  梁红表示，目前中国股市最要命是85%的投资者是散户，机构投资者较少，而且买入持有的人很少，大部分都在进行短期的买卖，这都无法让股市有足够的资金容量，让企业获得融资。

  梁红说，从中国经济资金流向看，十几万亿贷款及债券融资与国内股市4000亿融资对比，杠杆率太高，同时中国储蓄率很高，这种资金流向与存在方式是不匹配的，这需要改变。但是，如果贷款和债券融资降下来，中国经济会掉得更快，这将进入了另一个杠杆怪圈。目前，储蓄额实在太高，一定要改革利率，否则钱进入不了股市。只有打通股本融资渠道，才能真正降低杠杆率。