证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  一提退市，许多人很敏感：这一次，狼真的来了吗？言下之意，投资者对退市改革是否动真格仍有怀疑。其实，今年7月4日，中国证监会就发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见（征求意见稿）》向社会公开征求意见，正式启动了新一轮退市制度改革。3个多月后的10月17日，证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，并自发布之日起30日后生效。按照即将生效的新版规定，一旦实施退市，公司将转入三板挂牌，重新上市的苛刻条件等同于首次公开募股（IPO）指标要求。

  对此，证监会新闻发言人张晓军曾在发布会上表示，证监会将指导交易所严格落实退市制度的规范要求，切实做到“出现一家，退市一家”。这个表态对于那些恶炒ST股的资金来说无疑是一个重大利空，而对A股整体发展来说是重大利好。

  在国际成熟市场，“有进有退”是顺理成章的事情：譬如2009年，德国交易所新上市公司6家，退市61家；伦敦交易所新上市公司73家，退市385家；纽约交易所新上市公司94家，退市212家。美国纳斯达克市场“大进大出”更是常态，每年有大约300至500家新公司IPO，但同时也有大约300至500家公司退市。在IPO发审制度上，美国股市采用了以诚信和法制为双重约束的“注册制”；在退市标准上，采用了财务退市标准和市场化退市标准。正因这样，美国股市才能吞吐自如，大浪淘沙，优胜劣汰，培育出了一批世界知名的伟大企业，如微软、英特尔、苹果及IBM等。

  反观中国股市，退市一直是一个“老大难”问题，久拖不决，由此产生长期的“价格扭曲”、“垃圾股炒作”等不合理现象，严重威胁着市场的健康运行。

  自2001年2月22日中国证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》以来，13年间退市制度几经修改。可是，截至今年6月5日退市长油摘牌，沪深交易所仅有78家公司退市。虽然达到“IPO家数与退市家数大体相当”之路还很长，但作为A股市场上首家退市的上市央企，长油既是旧退市制度的祭奠者，也是新一轮退市改革的促进者。

  诚然，中国股市正处在快速扩容阶段，改革完善退市制度迫在眉睫，证监会即将射出的五支退市利箭已在弦上：第一，实施主动退市制度；第二，明确实施违法公司的强制退市制度，欺诈发行和重大信息披露违法，一年内交易所作出终止交易的决定；第三，严格市场类强制退市指标；第四，完善配套制度安排，设置退市整理期；第五，加强对退市公司股票投资者的保护。即将实施新版退市制度已经发出信号：退市没有特例。刚性标准让利益相关方不再心存侥幸，让市场有明确的退市预期。