证券时报多媒体数字报

  近日，中航证券军工高级研究员李军政做客证券时报网财苑社区，就军工板块发表了自己的观点，以下是整理的访谈精华。

  财苑网友：军工股此次牛市的逻辑是什么呢？

  李军政：军工股此次牛市的逻辑，我认为最根本的是市场清晰地认识到，军事工业是国家间竞争的核心组成部分，在中国崛起和本轮经济转型升级的过程中，代表了中国高新技术产业的发展方向，将成为中国新一轮科技革命的发动机。军工是改革释放红利最大的行业之一，将会成为中国本轮经济大周期中最受益的行业，未来十年是军工的黄金十年。

  财苑网友：军工股涨幅这么大，是不是透支了未来的业绩？

  李军政：军工股涨幅大，并非透支未来业绩，反而正是因为市场看好军工股未来的业绩。军品定价机制改革之后，成本加成5%的限制会被解除，军品这种事关国家安全的高科技产品，其毛利率和净利率一定会远高于民品，从现在民营上市公司的军品利润率就可以看出。此外，中国军品的出口近几年也表现良好，现在排名世界第四，预计很快就会超越德国成为仅次于美俄的世界第三大军火出口国，而军火出口的利润远高于内销。所以，从内外两个方面考虑，军工上市公司未来的业绩跟现在完全不是一个量级的。

  财苑网友：军工股强势上涨的背后，会不会隐藏着风险呢？

  李军政：军工的强劲是由于军工改革的大背景引发的，它今后的走势也应该由这个大背景的发展变化来决定，传统的分析方式需要适应特殊背景下产生的新特点和新规律。如果我们预计明年军工改革的步伐不但不会停止而且还会加快，今年预期的很多具体的改革政策将出台和落地实施，那么我们就应该用突破常规的眼光去对待它。如果投资者从技术面上认为短期波动风险较高，可以等待回调低位盘整的时候介入。

  财苑网友：四季度军工是否仍有上行空间？

  李军政：四季度是否有上行空间，取决于军工是否存在影响估值的驱动因素。考虑军工行业四季度可能的驱动因素，我们认为可能包括珠海航展、大型客机总装、航空发动机、北斗导航、通用航空等。所以，我认为在板块估值逼近历史高位的情况下，四季度军工仍有上行空间。

  财苑网友：投资者应该对军工股板块采取什么样的投资策略？

  李军政：目前，军工板块估值已经逼近历史高位，存在较大的压力。分别从短、中、长线的角度，投资者应当采取事件驱动型投资策略，潜伏短期有重组预期的股票、未来战略投资需求巨大领域的股票。如果对具体标的投资逻辑不太清楚，可以采取投资军工指数基金的办法。

  更多内容请访问：http://cy.stcn.com/talk/view/id-607