证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  近几年来，欧洲央行几乎堪称是日本央行的反面陪衬，表现似乎不积极，而日本央行作风大胆，甚至接近于“急切”。就在上周日本央行意外推出大规模宽松措施之后，市场开始纷纷猜测欧洲央行是否将跟风。昨日，欧洲央行宣布维持基准利率不变，但欧洲央行行长德拉吉放出风声：如有必要，该行将采取更多宽松措施。

  日本央行出招

  德拉吉“接招”

  相隔一周时间，日本和欧洲央行接连上演大戏。一直以来，日本央行扮演的是孤注一掷但却事倍功半的角色。日本央行上周意外推出大规模宽松措施震撼整个市场，但有投资者认为日本央行已经“孤注一掷”，市场对此质疑声依旧不断。彭博专栏作家威廉认为，2%的通胀目标有点过于绝对甚至毫无意义，日本央行的这一举动很可能彻底破坏日本的市场经济，并将会使政府债券的购买额推高到每年7090亿美元，该行正在为近代历史上最大的债券泡沫火上浇油。日本的债务市场也许也会像2008年雷曼兄弟那样，以自身的崩溃作为结局。

  欧洲央行就完全相反，像个难相处的“老头”。除了德拉吉在面对欧元危机时撂下“不惜一切代价”狠话之外，就一直在念叨自金融危机以来该行已经提供了多少帮助。此外，在欧洲经济和通胀预期不断减弱之际，欧洲央行因为应对不足而常常招致批评。尽管欧洲央行也采取了一些措施，比如购买结构性债券，以此促进信贷流动，但依旧没有直接购买公债。

  欧盟委员会近日下调了欧元区经济增速预期，并表示明年的通胀将比欧洲央行预测的更加低迷。环球通视首席欧洲经济学家霍华德指出，欧元区仍然面临严峻的通缩风险，并正在与增长做斗争，欧洲央行最终将不得不走上量化宽松（QE）的道路。有分析人士表示，要重振欧元区经济，德拉吉将需要一个疲软的欧元。除非德拉吉同样推出大规模QE，不然从日本借来的廉价资金可能逐渐流入欧洲资产并推高欧元。

  如今，日本央行已经出招，欧洲央行会接招吗？据海外媒体报道，欧洲央行昨日宣布将基准利率维持在0.05%不变，隔夜存款利率维持在-0.2%不变。德拉吉昨日表示，欧元区经济下行风险仍存，该行官员对必要情况下推出更多刺激政策无异议。欧洲央行将很快开始购买资产担保债券（ABS），购买计划至少持续两年时间。受此影响，在昨日欧洲股市交易阶段，欧元兑美元汇率直线跳水，盘中跌幅接近0.6%，欧洲股市止跌反弹。

  欧洲央行有“苦衷”？

  有分析人士表示，欧洲央行是被欧洲的制度结构所限制才会变得束手束脚。美国QE之父、前美联储主席伯南克表示，如要像美联储那样开展激进的QE，欧洲央行面临一些政治障碍，也很难像日本央行那样实行大规模定量宽松，因为欧洲央行没有“欧元债券”可买，欧元区成员国政府不可能向欧洲央行出售主权债券。

  其实，欧洲央行早已放出风声要购买资产担保债券，但两大欧元区经济体德国与法国的央行行长都表达了反对购买ABS的观点，这两位行长也是欧洲央行决策机构管理委员会的委员。

  如今，全球经济增长担忧情绪依旧，但美联储已结束量化宽松，全球其他发达国家央行仍在进一步宽松，也给新兴市场国家带来压力，更可能会加速一些新兴市场国家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行货币政策背离格局愈发明显，货币战争正一触即发。渣打银行表示，虽然欧洲央行和日本央行都强调，央行的政策并不专门针对汇率。不过，货币战争再次回到舞台中央，欧洲央行和日本央行都加大了流动性，并公开承认货币走弱有利于经济，两家央行正在进行货币战争。