证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 汤亚平

  下周一，沪港通来了。本周四，市场跌了。我们不能只盯着A股眼前涨跌，因为沪港通的意义不在目前，而是长远：从互联互通的视角看，沪港通有利于两地互联互通和投资便利，是金融市场双向开放的开始。这种新模式，透过交易所、清算所等可以消化市场差异。沪港通也会倒逼A股的交易制度、税收制度、监管制度进一步完善和改革。

  从更大的视野看，面对后量化宽松时代，降低资金回流发达国家风险，中国内地致力资本市场开放，沪港通正是中国推动资本市场向国际开放、构建人民币走向国际化的重要战略桥梁之一，未来也还会继续构建别的新“桥”。

  事实上，证券市场的互联互通与经济的互联互通是紧密相关的。北京APEC峰会期间，沪港通公开开通时间表、中韩FTA结束实质谈判等并非巧合，而国家主席习近平在互联互通伙伴关系对话会上宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金，推动“一路一带”战略实施，更是掀起了亚太互联互通的高潮。正如习主席所说，“一路一带”是中国主导亚洲经济的大战略、大布局、大未来，启动基建基金扶持计划可有效地促进中国资本和产能走出去，从而带动国内经济的发展，带动相关产业转好。

  让人感到并非巧合的还有，加拿大总理哈珀访华期间，中加双方还发表了《中加联合成果清单》。据清单，两国央行签署了双边本币互换协议和在加拿大建立人民币清算安排的合作备忘录。中方将给予加方初始规模为500亿元人民币境外合格机构投资者（RQFII）额度。

  在沪港通开通QFII/RQFII额度扩大等背景下，MSCI指数体系纳入A股的障碍基本扫除，预计2015年A股被纳入MSCI指数体系的概率较大。最低估计5%比例的纳入将给A股带来约90亿美元左右的增量资金。

  更让人关注的是，在沪港通开通前夕，深圳证券交易所也不甘示弱，在将深港通提上议事日程的同时，近日与纳斯达克、韩国交易所签订合作谅解备忘录。深交所理事长吴利军指出，深交所与纳斯达克市场和韩交所的互联互通，是中国经济转型升级赋予资本市场国际化的历史性发展机会。

  从宏观上政策取向看，中国资本市场之所以开始对外开放，至少有三个层次战略目标的考虑，即本土金融机构的强大、本土资本市场的强大以及实体经济的强大。实体经济的强大需要有“强大的本土资本市场”匹配，而强大的本土资本市场必然会带来实体经济的壮大。换言之，强大的资本市场和强大的实体经济中，也必然会产生强大的本土金融产业与金融机构。

  在这方面，日本在上世纪八十年代中期错失了资本市场改革、开放和发展的机遇，不仅使其实体经济在受到冲击时缺乏弹性而一蹶不振，而且也使得其本土金融产业和金融机构长期落后于国际第一流水平。而同为亚洲国家的韩国，则在亚洲金融危机之后，有计划、有步骤地加大了金融改革和开放的力度。开放后，大量外国机构投资者进入，使韩国市场的投资者结构逐渐改善，境外机构投资者依靠成熟的投资理念和先进的信息技术，全面分析宏观经济并合理评价上市公司，这有利于加快由经济因素变化而引致的股价调整，减少股价操纵现象，从而提高信息效率，进而发挥价格的资源配置功能。这不仅带来了本土资本市场的繁荣，也带领韩国经济走出了低谷。

  也许短期喧嚣之后，市场视利好出来是利空，沪港通预期兑现引发获利盘资金短线逢高了结。但是中长期看，互联互通带来“世界最大规模资产的一次重新平衡”刚刚开始，这将成为A股市场步入健康发展轨道和长期繁荣的重要推手。