证券时报多媒体数字报

  鸡蛋期货虽上市仅一年，但其活跃程度和关注度较高，上市以来期货价格趋势性较强，既满足了现货企业保值的需求，又给投机者提供了很好的交易机会。

  养殖企业卖出保值较为积极。前两年的蛋鸡养殖都处于亏损周期，加之今年初受禽流感的冲击，蛋鸡养殖规模大幅下降，鸡蛋供不应求主导了今年鸡蛋价格的牛市行情，而5月、9月又是传统的需求旺季，鸡蛋价格纷纷创出历史新高。在市场强烈的看涨氛围中，鸡蛋期货1405合约、1409合约都提前反应现货趋势创出价格新高。而养殖企业根据历史经验，鸡蛋现货价格在高位持续的时间较为短暂，抓住机会积极参与卖出保值，根据企业未来鸡蛋的产量在鸡蛋期货上卖出数量相当的期货合约，提前以高价格销售鸡蛋，锁定了企业未来的高养殖利润。1409合约最后交割日处于中秋节之后，蛋价出现了较大幅度的下滑，养殖企业卖出保值获利丰厚。

  食品厂商和加工企业买入保值效果明显。食品厂商和蛋品加工企业对鸡蛋需求量较为稳定，往往在传统节日之前鸡蛋的需求达到峰值，而年初蛋价低迷时，市场对鸡蛋期货远期合约价格亦较为悲观，给食品厂商和蛋品加工企业提供了较好的买入保值机会，企业根据未来每个月鸡蛋的使用量，提前以低价在期货市场上买入相当数量的期货合约，而在鸡蛋期现货价格持续上涨的过程中，企业既可以选择平仓了结头寸，亦可以持有到期交割，而买入交割面临无法确定接货地点的风险。因此多数企业选择了利润最大化的对冲平仓，同时在现货市场上采购鸡蛋。

  贸易商灵活参与鸡蛋期货。目前我国跨地域鸡蛋贸易量较大，贸易商数量非常庞大，成为衔接鸡蛋产区和销区的纽带。贸易商对鸡蛋现货价格预期较为准确，但由于鸡蛋价格波动过于频繁，贸易商同样面临较大的风险。东北产区的鸡蛋运往广东市场销售，汽车运输需要2天，而船运需要7天，当鸡蛋运到销区市场，蛋价往往面临下跌的风险。而当市场需求较大时，货源有时又不能及时运送到市场，因此一部分贸易商根据现货市场的动向，灵活参与期货市场的交易。当期现货价格联动性较大时，贸易商根据产区的货源情况，以及销区需求的情况，判断短期现货价格的方向，同时在期货市场上操作，很好地解决了贸易过程中运输时间长而面临的价格风险。但期货远期合约价格更受市场未来预期的主导，由于部分现货商对此规律认识不足，导致一些贸易商在期货市场上曾出现一定时期的浮亏或者造成一些损失，并一度对鸡蛋期货产生了误解。

  （作者系江海汇鑫期货分析师）