证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 张欣然

  越来越多的上市公司在以补充流动资金为由进行定向增发，这一举动引起了监管部门的关注，并将采取相应措施加强管理。

  证券时报记者日前从多家证券公司投行部门获悉，凡是提交了材料但未通过发审会且有补充流动资金内容的定增项目，监管部门均要求补充说明该部分资金金额的测算依据、具体用途，以及对未来三年贡献的收入及收益率进行预测等。

  加强补充流动资金管理

  “日前收到的反馈意见中，监管部门明确要求我们补充说明本次募集资金用于补充流动资金的预测依据、具体用途、必要性和可行性、风险等方面的信息。”深圳某中小板上市公司定增项目的保荐人透露，反馈意见中明确表示，如果申请人未说明理由或者理由不充分，监管部门将依法作出终止审查的决定。

  据了解，上述中小板上市公司定增项目扣除发行费后，将全部募集资金用于补充流动资金。

  一位知情人士透露，近期监管部门对多家券商进行指导，要求补充流动资金的定增项目须在上报材料中对该部分资金未来三年的收入及收益率进行预测，并须经过公司董事会审核及对外公告。

  “从某种程度上看，监管部门是希望上市公司将募集资金真正用到刀刃上。”上述保荐人称，同时，也要求投行在帮上市公司设计募投项目时需要更加谨慎。

  “此前，有的投行为简化流程及扩大募集资金额，很多定增项目直接选择补充流动资金或还贷。”另一位上市券商保荐代表人称。随着定增补充流动资金的项目越来越多，监管部门此举则是为了加强补充流动资金的必要性审核。

  “监管部门以前也曾严格要求定增项目募集资金用途明确化，只是在审核过程中并无明确要求。”另一上市券商投行负责人称，此次监管部门再次重申补充流动资金的具体用途说明，符合当前定增市场的现状。

  严管不差钱公司“储血”

  今年以来，将定增募集资金仅用来补充流动资金的例子不在少数。统计数据显示，截至11月20日，今年以来发布定增预案的上市公司共涉及761家，拟募集资金额约10330亿元。其中，涉及补充流动资金的定增项目超过100家。而去年定增预案中有补充流动资金的情况相对较少。

  从行业角度来看，仅补充流动资金的增发案例中，化工、机械设备制造、医药等行业上市公司占了绝大多数。华创证券投资银行部一位人士表示，这些行业均属于重资产行业，对资金的依赖性较大。

  “上市公司实施定增募集资金主要用于加码主业、展开并购、补充流动性资金及还贷。”深圳某保险系券商投行人士称，募集资金用于补充流动性在操作上相对便捷，这成为越来越多定增项目将募集资金主要用于补充流动性的原因。

  据介绍，如果募集资金投向主业或开展并购，将会要求上市公司提交详细的使用说明，从流程上而言相对复杂。此外，如果募集资金用于加码主业或展开并购部分，无法达到定增时所预测的收益率，需要说明原因，并就该投资项目对公司财务状况、经营业绩的影响作定性分析。否则，将受到监管部门的处罚。 “今年以来，上市公司进行定增的形式与目标悄然演变，从个别现象变为普遍现象。”华创证券投资银行部上述人士称，补充流动资金能够极大地改善公司财务状况，增强资金实力，但与此同时，也存在治标不治本等风险。

  “利用定增补充流动资金的公司大多存在资产负债率过高的缺陷，但有部分公司资产负债率极低，依然利用定增来补流动资金。”北京某资深投行人士透露，此次监管部门再度要求申请人对补充流动资金的具体用途进行说明，主要目的是为了加强对“不差钱”公司“储血”现象进行规范。