证券时报多媒体数字报

  沪港通于本周开启后，A股市场冲高回落整理。周四，沪指盘中在2450点一带多次反复，未能有效突破上档短期均线的压制，可见多空双方分歧仍存。我们认为，随着沪港通以及“一路一带”规划利好效应的减弱，权重蓝筹股筹码兑现意愿明显增强，无疑将加剧市场阶段性回调压力。同时，新股密集申购期将至，资金分流压力仍将对市场形成扰动，预计短期内沪指仍有考验2420点平台支撑的要求。

  受国务院要求抓紧出台注册制改革方案消息影响，周四券商板块率先止跌反弹，在起到为指数托底作用的同时，也一度提振了银行、资源等权重蓝筹品种的人气。但由于后继乏力，权重股整体未能走出盘整格局。我们认为，在宏观经济环境尚不稳定的大背景下，前期权重蓝筹的普涨基本已经反应了市场对于沪港通以及“一路一带”规划的美好预期，后续相关消息的释出，更多也将反应在受益于实际业务的品种上。由于缺乏诸如经济回暖等持续的利多因素支持，同时随着沪港两市个股估值水平的修复，权重蓝筹股整体对资金的吸引力有所下降，资金在逐利思想的推动下选择兑现筹码已是必然。

  而中小市值品种在连续强势上涨后，短线获利回吐压力明显加大。本周虽然不乏创投、核电核能、智能家居、新三板、迪士尼等热点活跃，但热点内部已出现分化，且多出现冲高回落的迹象，不排除资金短炒的可能。我们认为，创业板指数自企稳反弹以来，已经积累了一定的获利筹码，同时指数重回60日均线——这一强弱分界附近后，本身也需要通过反复盘整、蓄势来完成有效突破。中期看，在经历蓝筹挤出和估值风险释放这一过程后，中小市值品种将逐步接过反弹的接力棒。毕竟在政策导向下，市场运行的核心动力依然在于代表未来经济运行方向的新兴产业，主题投资和成长股仍具有中长期表现的能力。

  整体看来，目前市场运行风格已发生变化，随着权重蓝筹普涨的结束，主题投资和成长概念热点的不断出现，有效维系了当前市场人气。但由于场内热点出现了快速切换的现象，同时权重和中小市值间的“跷跷板”特征也有所显现，表明目前场内资金还处于调仓换股的过程中，能否形成持续、有效的领涨热点还有待进一步观察。

  同时，两市量能水平较前期出现较大萎缩，资金谨慎情绪有所升温。再结合当前相对真空的市场环境，增量资金入场意愿已明显下滑，仅靠部分场内资金的活跃，并不足以对指数的进一步反弹形成支撑，沪指阶段性回调的过程可能尚未结束。而从市场运行的角度来看，单纯的“二八格局”或是“八二格局”均不利于做多合力的聚集和发力，在市场重回“权重托底+题材活跃”的格局之前，指数还难有更好表现。建议投资者轻指数重个股，可逢低介入看好的中小市值品种。

  （作者单位：西部证券）