证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游芸芸

  “股票就是故事！”国泰君安研究所所长黄燕铭近日一席言论把一些市场人士整懵了。有人惊呼“精辟”，有人抱怨“故弄玄虚”，还有一些人想起国泰君安多年前发布的一篇风水学报告，道出一句，“卖方研究真是越来越玄了”。

  纵观黄燕铭近一年的主要观点，其“色法和心法相结合的一个过程”理论基本可以概括为“投资心学”：例如“股票价格不是客观事件的反映，是人们内心世界的反映”、“证券投资到最终，是用我的心去感知别人的内心世界的过程”、“你对投资的本质问题要有一个非常深入认知和理解。所有的金融投资问题只有一个办法去学，就用你的心灵去感悟”等等。

  尤其当他说出如同绕口令式的句子——“所有利率都是无风险利率，但所有利率其实都不是无风险利率，无风险利率只是人的一个内心感知的”时，很多人都崩溃了。

  在唯物主义为主导的社会价值观里，谈心学、尤其是唯心学让很多人找不到真实之感，如同“由心出发，最终回归内心”这句话要落地操作层面的投资决策和步骤，实在是件困难的事。

  事实上，人类投资活动从一开始就是一个不断探寻心学的过程。这从西方投资理论所提出的“投资行为学”流派近年在国内投资界的盛行可见一斑：行为背后呈现的是人类心理活动，弄明白了投资人的心理，就能最大可能地看清市场的心理预期趋势，从而做出相应判断。

  无数人所崇尚的投资名言“别人贪婪的时候保持恐惧”，就是建立在心与心博弈基础上的理论。遗憾的是，巴菲特的投资原则如此简单，却难以做到。那么，为什么所有人都知晓的道理却很少有人能真正运用？

  借用黄燕铭的“开花故事”——“树上的花开了，实则是心里的花开了”。树上花的状态是心的投射，决定价格的涨跌是人心而非价格和相关数据本身。看似一群人的心理活动决定了事物的状态，最终关键因素仍是自己的心理状态。

  人们普遍认为，投资是“我”和市场其他群体心理博弈的过程。实则是自己和自己博弈的过程，或者说是一个心理再建设的过程。

  在了解别人的心理变化之前，重要的是真实地了解自己。解决“何为贪婪何为恐惧“之后，才能认清楚自己”何时是贪婪、有没有过恐惧”，进而发现“何时该抉择何时该收手”。

  对于大多数人而言，这个心理建设过程的确很长，耗时可能超过黄所长所悟的20年。如果等不了，可能很难在市场无数次诱惑面前泰然处之，更难收获心中的预期。

  论语中的“君子务本，本立而道生”说明同样的道理：投资先找对正确的目标，同时挖掘出达到此目标的根本决定性条件，继而踏上正确的路径，方能最终成功。